Le titre Pierre & Vacances sous-performe nettement le marché etcède 2,5% à 28,6 euros en milieu d'après-midi après que Portzamparc a abaissé sa recommandation d''acheter' à 'conserver'.
Le broker nantais a également réduit son objectif de 38 à 30 euros, estimant que le groupe n'a certainement pas échappé à la mauvaise tendance en matière de fréquentation tourtistique estivale.
Il juge le consensus trop optimiste par rapport aux prévisions de résultats, alors que la consommation française est en baisse (un Français sur quatre ne serait pas parti en vacances cet été), que la météo a été défavorable cet été et que la clientèle moyen-orientale et russe a été moins présente.
L'analyste se base également sur les premières estimations des professionnels du secteur, qui font état de baisses de la fréquentation à 2 chiffres sur certaines régions, notamment celles où le soleil est traditionnellement généreux.
Enfin, si l'objectif de croissance entre 0 et +1% du chiffre d'affaires location au quatrième trimestre est atteint, 'il le sera probablement grâce aux clientèles étrangères, avec un recours accru aux ventes indirectes (tour opérateurs online), et au prix de promotions, ce qui affectera négativement les résultats', anticipe Portzamparc.
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Pierre & Vacances est le 1er exploitant européen de résidences et de villages touristiques. Le CA par activité se répartit comme suit :
- exploitation de résidences et de villages (94,5%) : gestion, à fin septembre 2023, d'un parc de 45 866 appartements et maisons répartis entre les enseignes Pierre et Vacances (17 421 appartements), Center Parcs, Sunparks et Villages Nature (18 460) et Adagio (9 985) ;
- développement immobilier (5,5%) : notamment développement et vente de résidences rénovées ou nouvelles auprès de particuliers et d'investisseurs institutionnels et construction et vente de résidences pour seniors actifs.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (52%), Pays Bas (17,5%), Allemagne (14,7%), Belgique (10,8%) et Espagne (5%).