PUBLICIS GROUPE SA : Objectif atteint, place à une consolidation

Analyse du 02/11/2011 | 14:35 Opinion : Positive au dessus de 33 EUR Objectif de cours : 36.45 EUR Potentiel: 6.25% Stop de protection: 33 EUR

Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI EURONEXT PARIS Agences de médias

Publicis Groupe franchit une nouvelle étape pour atteindre son objectif de doubler de taille en Chine entre 2010 et 2012. Après Eastwei Relations il y a un an, Interactive Communications Ltd , Dreams et Genedigi au premier semestre 2011,  le groupe vient de faire l’acquisition des 100% de l’agence numérique chinoise Wangfan.

Cette opération s'inscrit dans la stratégie du groupe qui vise à accroître la part des revenus issus des marchés porteurs que sont les pays émergents  le numérique.
C’est sur ces segments que le groupe va chercher la croissance alors que celle des pays matures est attendue « très limitée » au cours des prochaines années.
En juillet dernier, ZenithOptimedia revoyait en baisse, pour la deuxième fois de l’année, sa prévision de croissance du marché mondial pour 2011 à 336 milliards d’euros (soit une croissance de 4,1% contre 4,6% en début d’année). En revanche, il estime que la croissance du marché chinois devrait se maintenir à 2 deux chiffres d’ici fin 2013 (après une hausse de 25,3% en 2010).

Si tous s’accordent à saluer cette stratégie prometteuse, la surperformance de Publicis par rapport au secteur dans un contexte de marché difficile a incité de nombreux analystes à revoir de « manière préventive » leur guidance sur le dossier. A près de 45EUR au début de l’été, l’objectif moyen est désormais de 38,9 EUR.

Les fondamentaux du groupe restent solides, mais par contagion et par crainte d’une récession (le secteur est dépendant de l’évolution du PIB), la valeur a fait volte-face, reléguant au rang des souvenirs sa  parfaite ascension de 2008 à 2011. Les moyennes mobiles ont cédé pour la première fois en deux ans et le titre a chuté vers un retracement de 50% de la hausse de 2009/2011 à 30 EUR. La reprise évoquée sur cette base s’est parfaitement déroulée vers notre cible à 36 EUR, niveau de la moyenne à 50 semaines.

Difficile dans un contexte à nouveau asphyxié par la situation européenne de libérer un signal hebdomadaire. Publicis est en consolidation sous 36 EUR et rejoint ses moyennes quotidiennes à 34 EUR. Ce niveau technique pourrait être le théâtre d’un nouveau rebond vers 36,45 et 38 EUR. Le cas échéant, les 33 EUR devraient apporter un point d’entrée intéressant et complèterait un retracement de 50%de la dernière hausse, un pourcentage de correction dont Publicis est un accoutumé.

Nous restons positifs sur le titre et profitons de la baisse actuelle pour revenir sur 34 EUR ou a fortiori 33,20 EUR. Seule une rupture des 33 EUR inciterait à plus de réserve.

Isabelle Thiebaud Copyright (c) 2012 Zonebourse.com