Berenberg a relevé de Conserver à Acheter sa recommandation sur Remy Cointreau, et l'a assortie d'un objectif de cours de 128 euros (contre 102 jusque-là). Le principal argument du bureau d'études est que les prix du cognac devraient fortement progresser en raison du déséquilibre entre une demande grandissante et des stocks à leur plus bas niveau depuis 20 ans. Remy Cointreau, exposé au cognac à hauteur de 80% de son bénéfice opérationnel, est le mieux placé pour jouer cette évolution, estime Berenberg.
"Les maisons de cognac réalisent traditionnellement la revue annuelle de leurs prix en avril et nous pensons qu'il y a une forte probabilité pour que des hausses de prix importantes soient décidées", indique l'analyste.
Dans ce contexte, et compte tenu de la volonté affichée de Remy Cointreau de générer 60 à 65% de ses ventes dans les spiritueux premium, le broker juge que son objectif d'une marge à 22% est conservateur. A l'horizon 2020, Berenberg prévoit une marge de 23%.
Rémy Cointreau figure parmi les principaux producteurs et distributeurs mondiaux de cognacs, de spiritueux et de liqueurs. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- cognacs (71%) : marque Rémy Martin et LOUIS XIII ;
- liqueurs et spiritueux (27,1%) : liqueurs (Cointreau), rhums (Mount Gay), brandy (Saint Rémy et Metaxa), single malt whiskies (Bruichladdich, Port Charlotte, Octomore, Westland et Domaine des Hautes Glaces).
Le solde du CA (1,9%) concerne une activité de distribution de produits de marques partenaires.
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe-Moyen Orient-Afrique (16,8%), Amérique (50,4%) et Asie-Pacifique (32,8%).
RÉMY COINTREAU 
