RENAULT : Le secteur souffre

Analyse du 05/02/2010 | 11:44 Opinion : Négative sous les 36.92 EUR Objectif de cours : 30 EUR

Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI EURONEXT PARIS Automobiles

Après le secteur bancaire, les valeurs automobiles sont celles qui souffrent le plus depuis 1 mois parmi l’indice CAC40. Même si l’on parle depuis quelques temps d’une accalmie de la crise voire d’une reprise de l’activité économique, le secteur et plus particulièrement RENAULT a un problème. Il s’agit de la capacité actuelle de production qui est beaucoup plus importantes que les ventes réalisées. Les chiffres parlent d’eux-mêmes : 14 millions de ventes en 2009 contre 20 millions de véhicules pouvant être produits. La fin de la prime à la casse lui aura permis d’augmenter ses ventes en fin d’année mais 2010 devrait être plus compliquée. En effet, le groupe est impacté par des couts fixes élevés mais aussi par le rebond des matières premières de ces trois derniers mois. Toutefois, elle ne pourra pas effectuer de restructution dans la mesure où le groupe ne peut délocaliser sa production après l’accord passé avec l’Etat en échange de ses aides.

JPMorgan estime par ailleurs que 2010 devrait afficher une baisse de 7% des ventes et « ne pas retrouver le niveau de 15 millions de véhicules avant 2012 ». La reprise sera donc dure pour le constructeur et ses homologues alors que d’autres ne souffrent pas de ces problèmes de primes à la casse ou de marges comme BMW ou DAIMLER qui se situent plutôt dans la cible du luxe bénéficiant de « marges plus confortables pour opérer un lent redressement cyclique ».

L’action RENAULT souffre donc depuis quelques semaines et a remis en question la dynamique haussière à court terme à l’image du retournement de la moyenne mobile à 20 jours. Désormais, le titre s’attaque au bas de canal journalier représenté par le seuil des 32.42 EUR. C’est le dernier rempart qu’il faut sauvegarder sous peine d’assiter à une consolidation de plus forte ampleur vers les 30 EUR. Même si la dynamique de fond demeure haussière, on restera pour le moment à l’écart de ce dossier en attendant d’y voir plus clair et surtout que des premiers signes de rebond, ne serait-ce que technique, refassent surface. Les plus audacieux quant à eux reviendront à l’achat avec un bon timing vers le support majeur des 30 EUR avec un stop de protection serré.

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