RENAULT : Peine à retrouver la faveur des investisseurs
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Analyse du 19/10/2011 | 14:38
Opinion : En surveillance. Surveiller la sortie du range 24.3 EUR/ 28.5 EUR
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Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI
EURONEXT PARIS
Automobiles |
Le titre Renault victime d’une crise de confiance des marchés ? C’est ce que constate avec justesse Credit Suisse qui a récemment réitéré sa recommandation « neutre » sur le constructeur français (objectif de 45 EUR).
Le secteur automobile est extrêmement volatil, l’indice sectoriel DJ Euro Stoxx Auto a perdu plus de 40% depuis le début de l’été, Renault a sousperformé son indice pour revenir sur des niveaux de l’été 2009 à 22 EUR (le titre en valait autour de 50 EUR en début d’année).
En chute libre, le groupe a vu sa valorisation s’effondrer au point que sa valeur d’entreprise représente 0,31x son chiffre d’affaires et que son PER s’élève à 3,79 (soit moins que le secteur)
Le courtier souligne que la seule valorisation de sa participation dans Nissan vaut plus de 13 milliards d’euros, alors que la capitalisation de Renault ne dépasse pas 7,7 milliards.
Ce type d’excès n’est pas une exception dans le contexte actuel, mais elle mérite d’être soulignée alors que le titre a atteint un pivot hebdomadaire et même mensuel à 22/23 EUR. Cette zone coïncide également avec un dernier retracement de la hausse de 2008/2011.
Baissière en données quotidiennes, la tendance est également fortement survendue alors que les premiers signes de fin de baisse se dessinent sur les indicateurs.
A court terme, le titre se stabilise dans un bandeau entre 24,3 et 28,5 EUR. La volatilité se resserre pour la première fois depuis le début de l’été tandis que les bandes de Bollinger prennent un biais neutre.
Après la chute, le titre entre en phase de stabilisation et devrait poursuivre ses allers-retours entre 24,3 et 28,5 EUR à très court terme. Le dépassement ultérieur des 28,5 EUR marquerait l’amorce d’un vague de rattrapage en direction des 35 EUR.
Dans ce contexte, nous estimons toujours le titre abordable et accumulons sur repli avec un stop de protection sous 22.39 EUR. Nous nous montrerons plus enthousiastes sur dépassement des 28,5 EUR, le stop sera alors relevé à 26 EUR.
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Isabelle Thiebaud
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Valorisation |
2012e |
2013e |
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PER (Cours / BNA)
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4,48x |
3,32x |
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Capitalisation / CA
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0,23x |
0,22x |
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Valeur Entreprise / CA
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0,25x |
0,21x |
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Valeur Entreprise / EBITDA
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2,85x |
2,16x |
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Rendement (DPA / Cours)
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5,30% |
6,98% |
| Profitabilité |
2012e |
2013e |
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Marge d'exploitation (EBIT / CA)
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2,43% |
3,38% |
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Levier opérationnel (Delta EBIT / Delta CA)
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-13,2x |
7,70x |
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Marge Nette (RN / CA)
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4,72% |
5,88% |
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ROA (RN / Total Actif)
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2,93% |
4,85% |
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ROE (RN / Capitaux Propres)
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8,23% |
10,1% |
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Ratio Versement Dividende
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23,7% |
23,2% |
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