Roche Holding Ltd. : La valeur du jour en Europe - ROCHE : perspectives jugées prudentes
01/02/2012 | 11:45Roche cède 1,41% à 153,60 francs suisses, signant l'unique baisse du SMI. Les investisseurs sanctionnent les perspectives 2012 prudentes dévoilées par le groupe pharmaceutique dans le sillage de résultats 2011 conformes aux attentes. Plusieurs analystes ont salué la solidité des fondamentaux du laboratoire helvète. Ce dernier affiche une croissance robuste de son résultat par action core (+11% à 12,30 francs ) malgré des vents contraires à l'instar de la perte de l'indication pour le cancer du sein pour l'Avastin et la chute des ventes du Tamiflu, son célèbre traitement contre le virus H1N1.
Le chiffre d'affaires consolidé a augmenté de 1% à taux de change constants (-10% en francs), à 42,5 milliards de francs. La croissance sous-jacente a permis de compenser le repli attendu des ventes de Tamiflu et d'Avastin ainsi que l'impact des réformes de santé, des mesures d'austérité et des baisses de prix. Sans Tamiflu, les ventes ont progressé de 2% à taux de change constants.
Le bénéfice d'exploitation consolidé rapporté aux activités de base s'est accru de 6% à taux de change constants, ce qui s'est traduit par une augmentation de la marge de 0,7 point de pourcentage, à 35,6%, aux taux de change publiés.
Le bénéfice consolidé, corrigé des variations monétaires, affiche une forte hausse, de 26% à 9,5 milliards de francs (+7% en publié), grâce au bon résultat opérationnel, à de moindres coûts financiers et à un plus faible taux d'imposition. Le bénéfice par titre rapporté aux activités de base, hors positions ne relevant pas d'activités de base, telles que les coûts globaux de restructuration, et hors amortissements et minorations
d'actifs immatériels, a augmenté de 11% à taux de change constants (-4% en francs à 12,30 francs suisses.
Le conseil d'administration a proposé que soit versé pour 2011 un dividende de 6,80 francs par action et bon de jouissance, en hausse de 3% par rapport à l'année précédente.
Roche s'attend à une croissance des ventes se situant dans la partie basse à moyenne de la plage à un chiffre à taux de change constants pour le groupe et la division Pharma en 2012.
En dépit d'un marché de plus en plus concurrentiel, Roche vise une augmentation dans la partie haute de la plage à un chiffre du bénéfice par titre rapporté aux activités de base à taux de change constants, se basant pour cela sur la progression attendue des ventes et une amélioration continue de l'efficience.
Selon une source de marché, CM-CIC a confirmé sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 192 francs suisses sur le titre. Un autre broker parisien a réitéré sa recommandation d'Achat tout en soulignant qu'il était possible que le marché soit déçu par la prévision de croissance du bénéfice par action 2012.
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