Safran : TCI Fund remet en cause l'OPA sur Zodiac.
Le 15 février 2017 à 10:17
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Si le titre Zodiac perd 2% ce matin à Paris, celui de Safran prend 1,7% alors qu'un fonds activiste britannique remet en cause l'OPA que le second de ces deux équipementiers aéronautiques entend lancer sur le premier. Selon TCI Fund Management, “acquérir Zodiac Aerospace est mauvais pour Safran et ses actionnaires”.
A en croire le fonds activiste, rien ne va dans le “deal” conclu entre Safran et Zodiac : tout d'abord, “la structure inhabituelle de l'opération projetée résulte du traitement préférentiel réservé aux actionnaires familiaux de Zodiac Aerospace” pour préserver les intérêts fiscaux de ces derniers, écrit TCI.
TCI redoute que le projet d'OPA ne soit pas soumis aux actionnaires de Safran, qui n'auraient à se prononcer ensuite que sur le projet de fusion et la sorte d'OPE qui l'accompagnerait, ce qui est jugé “inéquitable” et “cynique” par TCI et violerait les droits des minoritaires de Safran.
Surtout, au fond, TCI ne voit aucune raison stratégique de réaliser cette fusion et doute des synergies annoncées. En outre, Safran 'surpaierait massivement' Zodiac, estime TCI, pour qui ce 'deal' serait 'fortement destructeur de valeur' : TCI estime en effet la juste valeur de l'action Zodiac à 20 euros seulement, alors que l'OPA est envisagée à 29,47 euros ! Et sans Zodiac, l'action Safran pourrait grimper à 100 euros, estime TCI.
TCI Fund revendique la détention de 3,87% du capital de Safran, ainsi que des actions Zodiac pour une valeur d'environ un million de dollars.
Pour l'heure, ni Safran ni Zodiac n'ont réagi à la prise de position de TCI.
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Safran est un groupe international de haute technologie, équipementier de premier rang dans les domaines de l'Aéronautique, de l'Espace et de la Défense. Le groupe est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation d'équipements et de systèmes de hautes technologies mécaniques et électroniques. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- systèmes de propulsion aéronautique et spatiale (51,2%) : moteurs d'hélicoptères (n° 1 mondial), d'avions civils et militaires, systèmes pour lanceurs spatiaux et missiles, turboréacteurs d'engins-cibles, etc. ;
- équipements aéronautiques, systèmes de défense et aérosystèmes (38%) : nacelles de moteurs d'avions, trains d'atterrissage, systèmes de freinage, de câblages électriques, etc. Safran propose également des systèmes et équipements à bord des aéronefs (notamment toboggans d'évacuation, systèmes d'arrêt d'urgence, parachutes de protection et systèmes d'oxygène, systèmes de gestion de la puissance électrique, systèmes de contrôle, systèmes de gestion des eaux et des déchets et systèmes de connectivité) et des systèmes de défense et de sécurité (commandes de vol d'hélicoptères, systèmes d'identification biométriques à base d'empreintes digitales (n° 1 mondial), systèmes inertiels, optroniques, systèmes de drones tactiques, etc.);
- intérieurs d'avions (10,7%) : intérieurs de cabines et sièges ;
- autres (0,1%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (19,4%), Europe (24%), Amériques (34,8%), Asie et Océanie (13,2%), Afrique et Moyen Orient (8,6%).
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