SAFRAN 
La cotation des actions des deux équipementiers aéronautiques a été suspendue mercredi matin dans l'attente d'un communiqué commun aux deux groupes.
Safran et Zodiac avaient confirmé fin avril la poursuite de leurs discussions en vue d'une fusion destinée à créer le numéro trois mondial du secteur, malgré un "profit warning" de Zodiac et la fronde du fonds activiste TCI contre le projet originel.
Le départ du président du directoire de Zodiac, Olivier Zarrouati, a également été programmé au même moment, tout comme l'arrivée de l'ex-PDG de l'équipementier automobile Faurecia comme conseiller spécial.
Selon la Tribune, la nouvelle proposition de Safran représente une décote de plus de 15% par rapport au projet initial - un prix de 29,45 euros et un montant total de 8,5 milliards d'euros - ainsi qu'un schéma différent d'offre mixte, pour deux tiers en cash et un tiers en titre.
Ce dispositif simplifierait le montage complexe du départ, élaboré pour convaincre les familles propriétaires de 29% de Zodiac d'accepter l'offre.
L'offre initiale est "caduque", a indiqué une source proche du dossier.
Safran a refusé de faire un commentaire.
Personne n'était joignable dans l'immédiat chez Zodiac Aerospace. "On attend la proposition", a simplement indiqué en début de matinée une source proche de l'équipementier aéronautique.
Le fonds TCI, qui lutte depuis plus de trois mois contre le rachat de Zodiac par Safran, demande au conseil d'administration de celui-ci d'abandonner son offre pour se concentrer sur les problèmes du nouveau moteur LEAP.
"Il semblerait qu'ils abandonnent le processus en deux temps pour revenir à une offre plus traditionnelle, pour laquelle un vote des actionnaires de Safran sera également requis", commente un spécialiste du secteur. "Les familles devront regarder si une augmentation de capital, qui s'imposerait si Zodiac décidait de rester indépendant, est plus acceptable que la nouvelle offre de Safran."
"Il y a eu beaucoup de rebondissements sur ce dossier notamment au mois de mars après le 'profit warning' de Zodiac, le 10ème en deux ans et demi", souligne de son côté Andréa Tueni, analyste marchés chez Saxo Banque. "On devrait donc enfin avoir le dénouement sur ce dossier."
Une source financière avait déclaré mi-avril que Safran étudiait un plan de secours pour revoir à la baisse et éventuellement simplifier son offre. La source avait également indiqué que la nouvelle structure de l'offre pourrait mixer numéraire et actions.
Avant sa suspension, le titre Zodiac reculait de 0,5% à 22,97 euros, en deçà des 29,47 euros de la première offre de Safran.
Le titre Safran a progressé de 20% depuis l'annonce du projet d'offre le 19 janvier dernier tandis que Zodiac a perdu autant.
(Avec Blandine Hénault, édité par Jean-Michel Bélot)
par Gilles Guillaume et Tim Hepher
