Semaine boursière difficile pour Saint-Gobain. En repli aujourd'hui de 1,66% à 37,67 euros, le numéro un mondial des matériaux de construction affiche un repli hebdomadaire de 10,2%. Dans un environnement difficile pour les cycliques, le groupe a essuyé coup sur coup deux notes d'analystes négatives. Mercredi, UBS a abaissé son objectif de cours de 45 à 43,5 euros tout en réitérant son opinion Neutre sur le titre en raison de perspectives plus difficiles que prévu aux Etats-Unis. Et ce matin, SG a dégradé sa recommandation d'Achat à Conserver et réduit son objectif de 50 à 41 euros.
Le bureau d'études tablait auparavant sur un rebond des résultats plus fort qu'attendu (ses estimations étaient 4% au-dessus du consensus en termes d'Ebit 2014), avec notamment une base de comparaison facile au premier semestre. Après un bon premier trimestre, aidé par le climat favorable, l'environnement lui semble plus difficile que prévu au deuxième sur certains marchés.
Selon le courtier, Saint-Gobain pourrait être affecté par la faiblesse du logement en France, de toiture aux Etats-Unis, et enfin, de l'isolation et plâtre en Europe. SG pense que le groupe a peu de latitude pour surprendre positivement le marché. La banque a donc baissé ses estimations de 4% en termes d'Ebit pour 2014, 8% pour 2015 et 9% pour 2016.
En France détaille notamment l'intermédiaire, la situation du logement neuf s'avère plus difficile que prévu. La consommation de ciment au deuxième trimestre, selon les données du syndicat cimentier, a reculé de 6,6% et de 1,3% sur le semestre. Par ailleurs, les mises en chantier à fin mai ont baissé de 14% et les permis de construire ont chuté de 22%.
Compagnie de Saint-Gobain figure parmi les leaders mondiaux de la fabrication et de la commercialisation de matériaux de construction à destination des secteurs de la construction, de la mobilité, de la santé et de l'industrie. L'activité s'organise autour de 4 pôles :
- fabrication de solutions de haute performance : produits céramiques (n° 1 mondial des applications thermiques et mécaniques des céramiques) et plastiques (n° 1 mondial), produits abrasifs (n° 1 mondial) et matériaux de renforcement (n° 1 mondial des fils de verre) ;
- distribution de matériaux : notamment sous les enseignes Point.P en France, Dahl en Scandinavie et Telhanorte au Brésil ;
- fabrication de produits de construction : produits d'extérieur (produits de façade et en PVC, bardeaux asphaltés, etc.), d'isolation (laines de verre, mousses isolantes, plafonds métalliques, etc.) et de canalisation, mortiers industriels et matériaux en gypse ;
- fabrication de vitrages : verre plat, vitrages d'automobile, verres de spécialités (verres anti-feu, de protection nucléaire, etc.). Le groupe développe également une activité de transformation et de distribution de verre pour le bâtiment.
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