(CercleFinance.com) - Lehman Brothers a initié mardi la couverture du titre Saint-Gobain avec une recommandation 'sous-pondérer' et un objectif de cours de 60 euros, jugeant que le titre du groupe de matériaux de construction présente plus de risques que ceux de groupes plus diversifiés en termes géographiques, à savoir Lafarge ou Holcim.

'La faible exposition du groupe aux marchés émergents (15% du chiffre d'affaires), le ralentissement des marchés européen et nord-américain ainsi que l'amoindrissement du 'pricing power' (capacité à faire accepter ses prix) et des perspectives en demi-teinte pour 2008 font qu'il est probable que le titre va sous-performer les poids lourds du secteur de la construction', explique le broker.

S'il reconnaît que l'écart de valorisation entre Saint-Gobain et Lafarge ou Holcim s'est récemment réduit, Lehman indique que cette décote pourrait de nouveau être appelée à s'accroître du fait de l'exposition grandissante de Holcim et Lafarge aux pays émergents.

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