Saint-Gobain : Bryan Garnier toujours vendeur après NSG.

03/02/2012 | 12:00
Le bureau d'études Bryan, Garnier & Co se penche ce matin sur le dossier Saint-Gobain après l'avertissement sur résultats lancé par le verrier Nippon Sheet Glass (NSG). Le conseil de 'vendre' Saint-Gobain assorti d'un objectif de cours de 32 euros a, à cette occasion, été maintenu. A Paris ce midi, l'action reste stable à 36 euros.

Hier, NSG, dont le britannique Pilkington est une filiale depuis 2006, a sévèrement révisé en baisse sa projection de bénéfice par action de + 15,52 à - 3,3 yens au titre de l'exercice qui se terminera en mars 2012. Deuxième verrier européen après Saint-Gobain, NSG a subi une baisse sensible des volumes sur des segments-clés comme l'automobile, les matériaux de construction, sans oublier l'énergie solaire. En outre, aucune reprise n'est attendue au 2ème trimestre (calendaire) 2012, et aucune prévision n'est fournie pour le prochain exercice.

Certes, indique Bryan Garnier, 'ce 'profit warning' ne peut être totalement extrapolé à Saint-Gobain', dont le verre plat représente moins de 15% du résultat d'exploitation. Et Saint-Gobain est plus exposé à l'Allemagne, NSG étant en Europe centré sur le Royaume-Uni. Enfin, le groupe français est plus présent sur les segments à forte valeur ajoutée.

Malgré tout, il ne s'agit pas d'une bonne nouvelle pour la composante industrielle de son activité. La branche Verre plat et la partie industrielle de la demande des Matériaux de performance pourraient en effet en pâtir.

Bref, Bryan Garnier maintient son conseil vendeur avant les résultats annuels du groupe, le 16 février.


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