(Cercle Finance) - CA Cheuvreux initie le suivi du titre Sequana Capital avec une recommandation d'achat et un objectif de cours de 21,5 euros, considérant l'entreprise diversifiée comme une 'valeur à (re)découvrir'.

Le broker dit anticiper une amélioration graduelle des marges d'Arjowiggins, la branche de production de papier, qui a opté selon lui pour une 'démarche proactive d'arbitrage d'actifs pour se concentrer sur les segments les plus profitables'.

'Cette stratégie aura un effet positif sur la rentabilité dès 2008', note le courtier, qui précise que d'autres cessions pourraient avoir lieu, accélérant du même coup le processus d'amélioration des marges.

Cheuvreux juge par ailleurs que le rapprochement entre Antalis et MAP est une opération de croissance externe 'structurante' dans la mesure où elle donne naissance au numéro un européen de la distribution de papier avec une taille critique suffisante pour améliorer le niveau de rentabilité.

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