Baar (awp) - Sika a enregistré sur les six premiers mois de 2016 des ventes en hausse assorties de marges plus généreuses. La direction entend poursuivre sur cette lancée au second semestre et reconduit ses objectifs pour l'ensemble de l'exercice.

L'offensive menée par Saint-Gobain constitue cependant toujours un facteur d'incertitude. Le groupe français a réaffirmé jeudi soir ses velléités de prise de contrôle sur le chimiste du bâtiment et producteur de colles zougois à l'occasion de la présentation de ses propres résultats semestriels.

Les ventes de Sika se sont enrobées de 6,9% à 2,81 mrd CHF. La rentabilité a pris l'ascenseur de manière plus que proportionnelle, l'excédent brut d'exploitation (Ebitda) bondissant de 18,8% à 439,7 mio CHF et le bénéfice avant impôts et charges d'intérêts (Ebit) décollant de 22,6% à 353,7 mio CHF. Le bénéfice net s'est envolé de 24,8% à 246,3 mio CHF.

La performance décoiffe les projections les plus optimistes du consensus AWP. Le chiffre d'affaires était attendu en moyenne à 2,78 mrd et au mieux à 2,81 mrd CHF. Les analystes plafonnaient l'Ebit à 341 mio CHF et le bénéfice net à 244,6 mio CHF. Ces derniers résultats étaient en moyenne prévus à respectivement 330,0 et 232,1 mio CHF.

Par région, l'Europe reste de loin le premier débouché de Sika avec des revenus de 1,34 mrd CHF, en hausse de 7,5%. Viennent ensuite la zone Asie-Pacifique avec 509,5 mio CHF (+5,3%) et l'Amérique du Nord avec 441,3 mio CHF (+15,9%). La contribution de l'Amérique du Sud s'est tassée de 9,8%, essentiellement en raison d'un impact des changes devisé à 15,7%. En monnaies locales, toutes les régions affichent une progression.

Pour l'ensemble de l'année 2016, la direction entend toujours dégager une croissance de 6 à 8%, assortie d'une progression plus que proportionnelle des marges. Le groupe prévoit en outre la mise en service de huit à dix nouveaux sites de production et l'ouverture de trois à quatre représentations nationales.

PERFORMANCE ENTACHÉE PAR LE SPECTRE DE SAINT-GOBAIN

Le chimiste poursuit son chemin vers la concrétisation d'objectifs ambitieux, reconnaît UBS. La banque aux trois clés souligne que les démêlés avec Saint-Gobain se font quelque peu oublier et que seule la performance opérationnelle est susceptible d'influer, positivement dans le cas présent, sur le cours du titre. Sika conserve une recommandation "buy" assortie d'un objectif de cours de 4500 CHF.

Credit Suisse confesse avoir sous-estimé le potentiel de Sika au premier semestre, mais campera sur la recommandation "neutral" aussi longtemps que les héritiers du fondateur n'auront pas abandonné l'idée de céder leur participation minoritaire mais de contrôle au concurrent hexagonal. L'objectif de cours demeure fixé à 3450 CHF.

Vontobel salue une nouvelle performance de choix, portée par des gains d'efficacités et la faiblesse des prix des matières premières. Le maintien de l'offensive de Saint-Gobain constitue la seule ombre au tableau sinon franchement flatteur brossé par l'établissement zurichois. La recommandation "hold" reste de mise, de même que l'objectif de cours de 4000 CHF.

L'issue du feuilleton Saint-Gobain préoccupe également Baader Helvea, qui articule une chance sur deux pour que Sika parvienne à sauvegarder son indépendance. Le courtier genevois suppute cependant que la valorisation actuelle du cours intègre une victoire finale de la direction du groupe de Baar. La recommandation "hold" est confirmée, comme l'objectif de cours de 3850 CHF.

A 11h55, la nominative Sika caracolait en tête d'un SLI en hausse de 0,52%, s'adjugeant 2,7% à 4465 CHF.

jh/buc