SILVER : Toujours une valeur refuge ?

Analyse du 16/05/2011 | 09:06 Opinion : En surveillance. Surveiller la sortie du range 26 USD/ 40 USD

Le rôle de valeur refuge des matières premières peut être remis en cause après les différents événements intervenus ces derniers temps. En effet, le mois de Mai est dévastateur aussi bien pour les métaux précieux que pour le pétrole. Après 2 ans et demi de progression sans inversion de tendance, le mouvement de correction a été très brutal.

Plusieurs facteurs expliquent cette chute importante de l’argent durant les 2 premières semaines de Mai. L’augmentation des garanties requises par les autorités du COMEX (« deposit ») pour pouvoir traiter le métal argenté a entrainé de nombreux débouclements de positions de la part des spéculateurs. Aussi, dans la nuit du 5 au 6 mai, la majorité des « commodities » ont fortement  corrigé suite au discours de Jean-Claude Trichet, directeur de la Banque Centrale Européenne. L’argent n’a pas failli à ce mouvement, et affiche une baisse de plus de 12% sur la seule journée du 5 mai. N’oublions pas que le dollar a également joué un rôle, l’argent faisant partie des valeurs refuges pour se protéger de la baisse du billet vert. Celui-ci ayant repris un peu de vigueur, certains investisseurs ont effectué des arbitrages en défaveur des matières premières sur lesquelles ils ont pu dégager des bénéfices.

Depuis le début du mois de mai, on observe une très forte volatilité sur le métal argenté, nombreuses ont été les journées affichant des amplitudes de plus de 10%. L’origine des grands mouvements est due à une spéculation plus importante, notamment sur les places asiatiques. Notons que les volumes d’échanges sur l’argent ont augmenté d’environ 2800% sur le Shangai Stock Exchange depuis le 1er janvier.

Techniquement, l’argent a atteint des sommets juste sous les 50 USD, avant d’entamer une rapide et forte correction. Le métal argenté a enfoncé très rapidement ses moyennes mobiles à 20 et 50 jours. Le dernier rempart reste la moyenne à 100 jours qui est actuellement testée et pourrait être rapidement mise à mal : on assisterait alors à une correction en direction de la zone 26/29 USD.

En données hebdomadaires, les cours se trouvent actuellement au contact de la moyenne mobile à 20 semaines, niveau qui devra être maintenu pour entrainer un éventuel rebond. Cette correction correspond à un retracement de 50 % de la hausse Aout 2010 / Avril 2011 et ce en seulement 2 semaines. A court terme, le mouvement pourrait continuer en direction de la zone des 26/27 EUR, c’est sur ces niveaux qu’il sera intéressant de revenir progressivement à l’achat.

L’évolution dépendra en grande partie du dollar, car il est bien connu que l’argent est une valeur refuge contre la baisse du dollar.

Etienne Veber Copyright (c) 2012 Zonebourse.com