SOCIETE GENERALE : Credit Suisse adopte une opinion négative
Le 03 octobre 2017 à 14:53
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Credit Suisse a abaissé son opinion de Neutre à Sous-performance avec un objectif de cours inchangé à 48 euros sur Société Générale, dans le cadre d’une étude sur le secteur bancaire français. Le bureau d’études a justifié sa décision par un potentiel de hausse trop faible. Il estime que le mix d’activités de la banque (banque de détail en France (28%), banque d’investissement (33%) et banque de détail à l’international (18%)) limite sa rentabilité. Par ailleurs, les risques liés aux litiges devraient se refléter dans la valorisation.
Le broker considère par ailleurs que la valorisation de 0,9 fois les fonds propres tangibles est cohérente avec la rentabilité de Société Générale.
Enfin, il ne discerne pas de catalyseurs lors de la journée investisseurs du 28 novembre.
Société Générale figure parmi les 1ers groupes bancaires français. Le Produit Net Bancaire (PNB) par activité se répartit comme suit :
- banque de financement et d'investissement (36,8%) : financements spécialisés (d'acquisitions, de projets, etc.), interventions sur les marchés actions, de taux, de change et de matières premières, opérations sur actions, conseil en fusions-acquisitions, activités de banque commerciale, etc. ;
- banque de détail en France (30,7% ; SG). En outre, le groupe développe des activités de gestion d'actifs et de banque privée (143 MdEUR d'actifs gérés en 2023), et propose des prestations de banque en ligne et de courtage en ligne (Boursorama Banque) ainsi qu'un site d'informations économiques et financières (boursorama.com) ;
- prestations de services financiers spécialisés et d'assurance à l'international (16,5%) : crédit à la consommation, crédit-bail, gestion de flottes automobiles, financement de biens d'équipement professionnels et assurances ;
- banque de détail à l'international (16%).
A fin 2023, Société Générale gère 533,8 MdsEUR d'encours de dépôts et 485,4 MdsEUR d'encours de crédits.
La répartition géographique du PNB est la suivante : France (40,2%), Europe (37,4%), Amériques (8,3%), Afrique (8%) et Asie-Océanie (6,1%).
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