TECHNICOLOR : résiste malgré des ventes pénalisées par l'activité de réplication de DVD et Blu Ray
Le 22 octobre 2014 à 12:35
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L'action Technicolor s'est remise de son début de séance difficile et grappille désormais de 0,09% à 4,515 euros après la publication d'un chiffre d'affaires du troisième trimestre marqué par la nette baisse des volumes de son activité de réplication de DVD et Blu Ray. Sur cette période, les ventes totales du spécialiste des technologies de l'image ont reculé de 4,3% (-6% à taux de change constants) à 843 millions d'euros.
La mauvaise surprise est venue du segment Services Entertainment (réplication de DVD et Blu Ray, effets spéciaux, postproduction, distribution de contenu...), dont les ventes ont reculé de 7,4% (-8,4% à taux de change constants) à 355 millions d'euros. Il a été pénalisé par la chute de 21,3% des volumes de réplication de DVD et Blu Ray en raison d'un mauvais box-office cet été aux Etats-Unis.
Selon Oddo, les performances des autres divisions étaient conformes aux attentes. Le segment Technologie (monétisation des brevets) a enregistré un repli de 5,5% (-11,7% à taux de changes constants) à 116 millions d'euros. Celui-ci se trouve actuellement dans une période de transition. Technicolor ne devrait plus recevoir de redevances tirées des brevets MPEG2 (standard de compression de l'image et du son) d'ici la mi-2016 et doit remplacer cette source de revenu à forte marge par d'autres brevets, en particulier liés aux smartphones.
Le chiffre d'affaires de la Maison connectée (décodeurs et modem) a, lui, progressé de 2,2% (1,2% hors effets de change) à 369 millions d'euros.
En dépit de ce ralentissement de l'activité de services DVD, le groupe a confirmé ses objectifs 2014 et vise pour cette année un Ebitda ajusté compris entre 550 et 575 millions d'euros, un flux de trésorerie disponible supérieur à 200 millions d'euros, un résultat net positif et un ratio de dette nette sur Ebitda ajusté "bien inférieur" à 1,2 à fin 2014.
Réagissant à cette publication Oddo a réaffirmé sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 6,50 euros, étant rassuré par la capacité du groupe à gérer le déclin de l'activité DVD.
Après avoir connu une très bonne année boursière 2013, qui s'était poursuivie jusqu'à la fin août, le titre a depuis nettement plus corrigé que le marché. Le titre Technicolor a ainsi chuté de près de 18% au cours du mois qui vient de s'écouler.
Vantiva regroupe des professionnels de l'industrie créative et technologique au service de la création, de la gestion et de la fourniture de contenus de divertissement pour le consommateur final. Proche des opérateurs et des diffuseurs, le groupe se place parmi les leaders mondiaux de services de distribution de contenu numérique et de produits d'accès pour la maison, comme les décodeurs et les passerelles résidentielles. Enfin, Vantiva est un fournisseur important de médias physiques, l'un des leaders mondiaux pour le traitement de films et l'un des plus grands fabricants et distributeurs indépendants de DVD et de disques Blu-rayT.
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