TELEPERFORMANCE : Freinée par le Dollar

Analyse du 20/05/2011 | 15:22 Opinion : Positive au dessus de 24 EUR Objectif de cours : 27 EUR Stop de protection: 24.9 EUR

Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI EURONEXT PARIS Services d'appui professionnels / Fournisseurs

Le spécialiste des centres d’appel mettait en place au mois de janvier un plan de restructuration, prévoyant la suppression de 689 postes et la fermeture de 8 sites en France d’ici Mai 2010. Aujourd’hui, l’opération accuse deux mois de retard et pénalise les perspectives du groupe, également affecté par la chute qu’a connu le dollar (monnaie de facturation) ces derniers mois, face aux monnaies dans lesquelles sont établis les coûts.
 
En dépit de ces évènements, le groupe confirmait ses objectifs pour l’année 2011 en annonçant une croissance organique d’environ 4% de son chiffre d’affaires. Un « point mort » est tout de même attendu au troisième trimestre, avec une perte envisageable de plus de 10 millions d’euros, dégradant ainsi les perspectives de la compagnie. Mais les brokers restent confiants, Portzamparc et Gilbert Dupont annonçaient récemment le maintien de leur recommandation « achat » avec des objectifs de cours respectifs à 34 EUR et 32.60 EUR, preuve que la valeur n’a pas perdu son potentiel.
 
Fondamentalement, la société jouit d’une valorisation assez intéressante, elle présente le plus faible PER du secteur (11.1 annoncé pour 2011 contre une moyenne de 16.5) et affiche un ratio [Valeur entreprise / Chiffre d’affaires] assez intéressant à 0.61 - source Bloomberg.  Trésorerie positive et marge nette attendue en croissance de 68% cette année, voila encore deux atouts  salués par les marchés.
 
Côté technique, les inquiétudes que nous avons évoquées ont entraîné le retour du titre sur son point bas de mars 2011, mais malgré cela, la tendance de fond reste haussière et un rebond est en train de se mettre en place sur le support des 24 EUR.
 
Dans ce contexte, on pourra profiter de la reprise technique en rentrant à l’achat dès maintenant et ainsi viser un objectif à 27 EUR. Le franchissement de ce niveau pourrait alors propulser la valeur dans la zone des 29 EUR, à moyen terme. Afin de sécuriser notre position, un stop de protection sera placé sous les 24 EUR, l’enfoncement de ce seuil invaliderait notre scénario.

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