TF1 : Du mieux à court terme
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Analyse du 13/10/2011 | 10:53
Opinion : Positive au dessus de 8.58 EUR
Objectif de cours : 11.04 EUR Potentiel: 10.01%
Stop de protection: 8.58 EUR
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Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI
EURONEXT PARIS
Audiovisuel |
Il y a du mieux pour le titre TF1. La valeur qui a lourdement chuté de fin juillet à mi septembre de près de 40%, bénéficie d’un courant plus favorable.
Le rebond des marchés n’explique pas tout. En septembre, TF1 a mis fin à l’érosion de sa part d’audience et repassé la barre des 23%. Le groupe serait en outre sur le point de trouver un terrain d’entente avec Canal+ au sujet de LCI. Un compromis qui permet d’apaiser des tensions préjudiciables au climat audiovisuel.
Revenu sur des plus bas depuis juillet 2009 à 8,50 EUR, la configuration connaît elle aussi une accalmie. Les indicateurs se redressent, la volatilité se resserre et une structure de retournement en « tête-épaules » se dessine. Cette configuration contraste fortement avec l’orientation prise par le titre au cours des deux derniers mois et évoque une possible fin de baisse.
Pour confirmer ces velléités de reprise, le franchissement des 10 EUR (en clôture) revêt un double enjeu :confirmer le fond de retournement et reconquérir un seuil symbolique. Pour ce faire, on surveillera étroitement l’activité qui demeure modeste et inférieure au volume moyen quotidien de l’ordre de 700 000 titres.
Il faudra attendre le 10 novembre pour connaître les chiffres d’activité du troisième trimestre. Aux dernières publications, TFI a confirmé son hypothèse de stabilité du chiffre d'affaires consolidé annuel et estime qu’il dispose encore de moyens d’actions pour redresser la rentabilité. Le titre a repris près de 20% depuis son plancher annuel et le potentiel de rattrapage n’est pas épuisé. La valorisation reste faible et inférieure à celle de ses pairs.
En conclusion, le titre est aux portes d’un signal technique et mérite d’être attentivement suivi en cas de dépassement confirmé des 10 EUR. On pourra alors s’autoriser une stratégie d’achat pour viser 11 et 12 EUR. En cas d’échec, les 9,50 EUR devraient apporter un soutien intéressant que les plus actifs pourront exploiter pour initier des premiers achats, avec le positionnement d'un stop sous les 8.58 EUR.
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Isabelle Thiebaud
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Valorisation |
2012e |
2013e |
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PER (Cours / BNA)
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7,39x |
6,64x |
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Capitalisation / CA
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0,48x |
0,48x |
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Valeur Entreprise / CA
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0,47x |
0,44x |
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Valeur Entreprise / EBITDA
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3,49x |
3,05x |
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Rendement (DPA / Cours)
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9,29% |
10,2% |
| Profitabilité |
2012e |
2013e |
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Marge d'exploitation (EBIT / CA)
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9,95% |
10,8% |
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Levier opérationnel (Delta EBIT / Delta CA)
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- |
8,07x |
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Marge Nette (RN / CA)
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6,81% |
7,39% |
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ROA (RN / Total Actif)
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5,90% |
7,00% |
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ROE (RN / Capitaux Propres)
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10,6% |
12,7% |
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Ratio Versement Dividende
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68,7% |
67,9% |
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