| C’était peut-être 1 € symbolique |
|
18/02/2008 | 13:50 |
|
Métiers : Services et Equipements pour Médias et Télécommunications
Marché, Positionnement : Parmi les leaders
Forces : Mutation des produits électroniques vers des produits plus technologiques
Faiblesses : Absence de stratégie claire, et de résultats jusqu’ici
Raisons de la Recommandation :
Déjà lorsque les résultats publiés sont bons, le marché les salue à peine ; quand ils sont mauvais, c’est la chute libre. Thomson vient encore une fois de l’expérimenter.
La société a encore surpris très désagréablement en annonçant des chiffres 2007 inférieurs aux attentes ; le chiffre d’affaires recule de 3,8%, le bénéfice opérationnel de 31%, et le résultat net est en perte de 23 m€. Même la rentabilité de l’activité systèmes se dégrade, ajoutée à la pression sur les prix des DVD.
C’est sans doute la déception de trop. Depuis plusieurs années le marché espère la dernière restructuration, qui provoquera le renouveau industriel et surtout financier du groupe ; celui-ci n’en finit pas de muer, vers des technologies de plus en plus sophistiquées, et que l’on peut supposer adaptées aux évolutions des besoins des secteurs des médias et des télécommunications ; mais rien, l’espoir est encore une fois déçu.
C’est d’autant plus regrettable que les communiqués laissent à chaque fois escompter le retour à une meilleure situation, comme celui de l’an dernier à cette époque qui laissait entrevoir une forte progression du bénéfice net. Ou encore celui du 12 février dernier par lequel la société faisait état de l’avancée de ses solutions destinées à accélérer le développement des services 3G sur télévision mobile, ce qui est plutôt alléchant.
On a donc beaucoup de mal à suivre la société dans sa stratégie, tant celle-ci évolue en permanence, ce que l’on peut comprendre bien sûr, mais jusqu’à un certain point. Et là le management va avoir désormais du mal à devenir crédible.
Nous ne voulons aucun mal à la société, mais dans le contexte actuel, il est déjà difficile de faire apprécier par le marché de bons résultats, alors évidemment les déceptions sont sans pitié. Sans être médisants, nous ne résistons pas, mais c’est facile - que Thomson veuille bien nous en excuser -, à paraphraser un propos qui est resté célèbre mais qui risque de redevenir d’actualité étant donné la contreperformance : c’est une entreprise qui vaut 1 « € » symbolique. Mais à l’époque, il s’agissait de Franc !
Objectifs de cours:
Evidemment non, elle vaut plus que cela ; mais tant qu’elle n’offrira pas une vision claire, lisible, il sera très difficile de lui attribuer une valorisation. Ses licences, ses brevets, ses marques, ses ingénieurs, ont évidemment un prix, mais nous ne sommes pas en mesure de le déterminer, et malheureusement, le marché ne le prend pas en compte non plus. Par conséquent nous nous abstenons sur le titre. |
|
>> Accédez au Portefeuille Investisseur France géré en temps réel
|
Marc Bouche
Copyright (c) 2008 Zonebourse.com / Combho SAS |
Avertissement : Les analyses réalisées par la société Surperformance, éditrice du site zonebourse.com, n'ont aucune valeur contractuelle et ne constituent en aucun cas une offre de vente ou une sollicitation d'achat de valeurs mobilières ou autre produit financier. La responsabilité de la société Surperformance ainsi que ses dirigeants et salariés ne saurait être engagée en cas d'erreur, d'omission ou d'investissement inopportun.
Les informations, graphiques, chiffres, opinons ou commentaires rédigés par les équipes de rédaction de Surperformance éditrice du site zonebourse.com s‘adressent à des investisseurs disposant des connaissances et expériences nécessaires pour comprendre et apprécier les informations qui y sont développées. Ces dernières sont diffusées à titre purement indicatif, Surperformance ne peut en garantir l’exactitude ou la fiabilité.
|
|
Cotations dynamiques | Off
bourse
