Thalwil (awp) - Le fabricant de semi-conducteurs U-blox n'a pas confirmé les espoirs placés en lui, livrant une performance semestrielle bien terne au regard de celle obtenue il y a un an. Le rabotage des prévisions de chiffre d'affaires pour 2016 renforce le sentiment de déception. L'évolution des affaires sur six mois s'avère bonne, avec notamment une croissance des ventes et des profits de 10%. Insuffisant toutefois pour les investisseurs, qui lâchaient le titre.

Le bénéfice net a bondi de 10% sur un an, à 18,5 mio CHF, indique le groupe zurichois vendredi. Le résultat d'exploitation (Ebit) a gonflé de 12% à 27,8 mio CHF, pour une marge afférente de 15,5%, en hausse de 0,2 point. Le chiffre d'affaires a progressé de 11% à 179,7 mio CHF.

Ventes, Ebit et bénéfice net ont tous trois déçu les attentes des analystes. Le consensus AWP était respectivement à 192,9 mio CHF, 28,8 mio CHF et 22,2 mio CHF.

Les deux domaines d'activités de la société - géolocalisation et produits sans fil d'un côté et services sans fil de l'autre - ont connu une croissance à deux chiffres. Le premier a réalisé un chiffre d'affaires de 179,5 mio CHF, en progression de 11%, alors que le deuxième a vu ses recettes s'envoler de 17,8% à 15,1 mio CHF.

ASIE/PACIFIQUE EN FORME

Au premier semestre, U-blox a réalisé 80% de son chiffre d'affaires auprès de 64 clients (sur 5700), dont le plus important représente 8% du total. La région Asie/Pacifique a généré près de la moitié des ventes (46%), suivie par Europe/Moyen-Orient/Afrique (EMEA, 25,5%) et Amériques (28,5%).

Les recettes ont crû sur tous les marchés, plus particulièrement en Asie/Pacifique, où elles ont connu une hausse de 9,4% grâce à la forte demande pour les puces électroniques. La progression s'est élevée à 9,8% dans les Amériques et à 15,4% dans la région EMEA.

La direction de l'entreprise continue de tabler cette année sur un Ebit de l'ordre de 56 à 60 mio CHF. Elle a en revanche revu à la baisse sa prévision de chiffre d'affaires, désormais attendu à 375-385 mio CHF, contre 395-405 mio auparavant. Les perspectives à moyen et long termes restent intactes, précise la direction.

La copie rendue par U-blox n'est pas du tout au goût des investisseurs. Le titre a plongé jusqu'à 13% avant de rattraper un peu de terrain. Vers 12h25, la nominative dévissait de 9,7% à 215,3 CHF, dans un SPI en baisse de 0,35%.

BAISSES ATTENDUES DES ESTIMATIONS

La croissance apurée des effets de change a ralenti à 6%, contre 19% au premier semestre 2015, constate la Banque cantonale de Zurich (ZKB). Le flux de trésorerie opérationnel a connu un bon développement. Le fabricant de semi-conducteurs prévoit une légère reprise du chiffre d'affaires au deuxième semestre, ce qui devrait déboucher sur un résultat d'exploitation inchangé.

L'analyste Andreas Müller souligne que cette stabilité est anticipée malgré le rabotage des prévisions de ventes. Le cours élevé de l'action ne correspond toutefois plus à sa valeur réelle. Le marché devrait ainsi réduire les estimations de bénéfice par action (BPA) de 3 à 5%, selon la ZKB.

U-blox a satisfait les attentes de Baader Helvea en ce qui concerne l'Ebit. La dépréciation de la livre sterling a pesé sur le chiffre d'affaires, note l'analyste Guenther Hollfelder. L'ajustement des objectifs de ventes constitue toutefois une mauvaise nouvelle en termes de valorisation de la nominative. Les données semestrielles viennent contredire le récent rally qui a gonflé le cours du titre.

Vontobel se montre plus modéré. La performance, bien qu'inférieure aux attentes, vient confirmer le fort positionnement de l'entreprise dans les domaines de la géolocalisation et des semi-conducteurs sans fil. La banque zurichoise anticipe des dégradations minimes d'estimations de BPA.

fr/rp