US Dollar / Japanese Yen (USD/JPY) : Carry trades et ventes de Yens

Analyse du 05/04/2011 | 16:16 Opinion : Positive au dessus de 0 JPY Objectif de cours : 85.85 JPY

Le statut de valeur refuge de la devise nippone désormais contesté, la reprise des positions de carry trade et le probable prochain accroissement des différentiels de taux renvoient le Yen vers des niveaux plus acceptables pour les exportateurs japonais.

Les craintes toujours persistantes autour des émissions radioactives de la centrale de Fukushima pèsent sur le commerce extérieur, moteur de l’économie de l’archipel nippon et remettent ainsi en cause le caractère peu risqué de la monnaie locale. Et alors que cette facette d’actif sûr encourageait jusqu’à présent la force du Yen, le dernier rapport mensuel sur l’emploi américain redonnait des couleurs au billet vert en faisant ressortir un taux de chômage en baisse et des créations d’emploi en hausse.

Bien que la reprise reste fragile et le taux de chômage trop élevé outre-Atlantique pour imaginer une suspension prématurée du Quantitative Easing II, le programme d’assouplissement monétaire devrait néanmoins s’interrompre en juin comme prévu, favorisant un peu plus l’appréciation du Dollar. D’autant que pour contrer les conséquences de la catastrophe naturelle sur son économie, le Japon pourrait annoncer à son tour, par l’intermédiaire de sa banque centrale, de nouvelles mesures d’assouplissement monétaire, dès la prochaine réunion de l’institution prévue cette semaine.

Enfin le retour des positions de carry trade, déjà encouragé par le rebond des bourses mondiales, devrait s’accentuer ces prochaines semaines en raison des hausses de taux directeur attendus dans les autres principales économies mondiales tandis que les économistes n’anticipent pas de resserrement monétaire par la Bank of Japan avant 2013.

Techniquement, la parité USDJPY profite de la faiblesse de la devise nippone pour franchir une résistance importante à 84.25 JPY pour un dollar. Une clôture au-dessus de ce niveau confirmerait la tendance haussière à moyen terme et nous donnerait l’opportunité d’initier une position longue avec une accélération probable vers 85.85 JPY puis le niveau de 87.75 JPY comme second objectif.

Mathieu Burbau Copyright (c) 2012 Zonebourse.com