US Dollar / Japanese Yen (USD/JPY) : Le Japon dans le collimateur des agences

Analyse du 05/07/2011 | 09:04 Opinion : Positive au dessus de 0 JPY Objectif de cours : 82.9 JPY

Après avoir bénéficié de son statut de valeur refuge suite à la catastrophe naturelle qui a frappé l’archipel nippon en mars dernier, le Yen japonais cumule désormais les raisons de battre de l’aile. Les trois fameuses agences de notation s’accordent même pour tirer la sonnette d’alarme quant à l’ampleur de la dette du pays.

Alors que Standard and Poor’s (S&P) avait déjà abaissé la note de la dette du Japon d’un cran à AA- (quatrième meilleure note sur 22) le 27 janvier dernier en raison de sa situation financière, elle menaçait d’une nouvelle dégradation le 27 avril soulignant que le coût du désastre du 11 mars allait amplifier son déficit.

Dans la foulée, l’agence Fitch indiquait le 27 mai avoir placé la note nippone (actuellement à AA, troisième note sur 22) sous perspective « négative » en raison d’un endettement massif, aggravé par une crise nucléaire.

Jamais deux sans trois, Moody’s annonçait le 31 mai qu’elle pourrait également revoir sa notation (actuellement à Aa2, troisième note sur 19) dans les trois mois en faisant valoir à son tour les conséquences du séisme et du tsunami sur la dette de l’Etat insulaire.

Alors que l’endettement de la troisième puissance mondiale pèse déjà environ 200% du PIB, soit le taux le plus important (et de loin !) parmi les pays développés, le coût de reconstruction suite aux ravages de la catastrophe devrait atteindre 25 milliards de yens selon le gouvernement, chiffre réévalué à 30 milliards de yens par S&P.

D’autre part, la publication, en fin de semaine dernière, de l’enquête Tankan de la Banque du Japon a montré une détérioration plus forte que prévu du sentiment économique tandis que le retour de l’appétit du risque sur la scène internationale, largement motivé par le déblocage de la situation en Grèce, pourrait définitivement pousser les investisseurs à s’éloigner de la monnaie japonaise.

Enfin, il est de notoriété publique que le seuil critique de 80 JPY pour 1 USD reste largement surveillé par les responsables nippons. Ainsi, une hausse de la devise asiatique au-delà de ce niveau pourrait engendrer une intervention des autorités, concertée ou non, sur le marché, soutenant les vendeurs de yens dans leur choix.

Graphiquement, la parité trouve donc un support majeur à 80 JPY et tout repli du billet vert sous 80.50 JPY nous donnerait ainsi une opportunité d’achat USDJPY avec pour premier objectif un retour vers 82.90 JPY.

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