US Dollar / Japanese Yen (USD/JPY) : Le Yen résiste

Analyse du 23/06/2010 | 10:29 Opinion : Négative sous les 92.1 JPY Objectif de cours : 89.1 JPY

L’investiture de Naoto Kan, favorable à un Yen faible, au poste de Premier Ministre du Japon semble avoir été digérée par les marchés. Et la devise nippone se maintient, plusieurs éléments la soutenant malgré son faible rendement.

D’abord, les fondamentaux de l’Archipel se sont largement améliorés, à l’inverse des dernières publications macroéconomiques aux Etats-Unis, et son gouvernement a même revu ses estimations à la hausse pour la première fois depuis trois mois.

Aussi, la reprise mondiale reste contenue. Si les bourses du Vieux Continent ont chacune enchaîné plusieurs séances de hausse successives, minimisant les assauts du Yen, habituelle valeur refuge, les indices ont été plus timides outre-Atlantique. Et même l’euphorie européenne semble s’estomper en ce début de semaine, les craintes au sujet des dettes souveraines demeurant présentes dans les esprits. Cette diminution d’appétit du risque pourrait soutenir un peu plus la monnaie asiatique.

Enfin, l’annonce par la Chine de donner plus de flexibilité à sa devise, le Yuan, pourrait aussi pénaliser le Dollar au profit du Yen, qui deviendrait par ricochet la valeur refuge privilégiée en cas de nouvelle pression baissière sur les marchés boursiers. Même si Pékin n’a pas opté pour un système de change flottant et que le Yuan ne pourra pas fluctuer de plus de 0.5% par jour par rapport à la devise américaine, son prix sous-évalué devrait s’apprécier progressivement, malgré la stricte surveillance de la banque centrale.

Graphiquement, le Yen, qui dispute au Dollar la faveur des investisseurs en temps de crise évolue en tendance neutre, quel que soit l’horizon. Délimité par un plus bas sous 89 JPY et un plus haut proche de 95 JPY cette année, le billet vert s’enferme depuis plusieurs semaines dans un couloir étroit entre 90 et 92 JPY. Difficile d’évaluer techniquement l’évolution prochaine de la parité mais les fondamentaux nous poussent à croire que nous sortirons de ce range par le bas pour rejoindre les points bas annuels. Nous passons donc vendeurs aux cours actuels avec notre support moyen terme à 89 JPY en ligne de mire.

Mathieu Burbau Copyright (c) 2012 Zonebourse.com