Face à la force actuelle du Yen, la moindre hausse du Dollar soutenue par de bons chiffres économiques et un regain de l’appétit du risque engendre de nouvelles salves de ventes du billet vert. Ainsi la devise américaine peine à rebondir durablement face à la monnaie nippone et cette situation contraint désormais le Japon à agir pour contrer une appréciation excessive du Yen.

La banque centrale a d’abord annoncé de nouvelles mesures d’assouplissement en début de semaine mais les marchés ayant déjà anticipé cette décision, la devise japonaise n’a pas chuté davantage, bien au contraire. Préalablement, le ministre des Finances Yoshihiko Noda avait déclaré qu’il prendrait des mesures « décisives » pour contrer la progression du Yen, propos dont la crédibilité se renforce indéniablement après le constat que les actions de la banque du Japon s’avèrent insuffisantes.

En réalité, la devise nippone est même devenue l’enjeu principal des élections pour la présidence du Parti démocrate au pouvoir, dont le vote se déroulera le 14 septembre prochain. Ichiro Ozawa, membre influent et populaire du parti, favorable à une intervention sur le Yen, a indiqué qu’il se portait candidat face à l’actuel Premier ministre Naoto Kan. Son poste sérieusement menacé, le chef du gouvernement doit maintenant montrer d’ici le scrutin sa volonté de contrer la tendance actuelle des changes pour relâcher la pression qui s’exerce sur les exportateurs et la croissance de l’archipel. Dans un tel contexte, l’imminence d’un changement de cap de la parité USD/JPY paraît relativement évidente.

Graphiquement, bien sûr, les cours ne plaident pas en faveur de notre analyse des fondamentaux. Le billet vert évolue dans ses plus bas niveaux depuis 15 ans face au Yen et la tendance est baissière sur l’ensemble des horizons. Pourtant, le prix consolide depuis le plancher atteint le 24 Août, le Dollar ayant même enchaîné plusieurs tentatives de rebond successives. Une nouvelle pression baissière semble donc peu probable alors que le pari de l’intervention de Tokyo mérite d’être relevé. Nous passons donc acheteurs aux cours actuels avec un objectif au contact de notre résistance moyen terme à 85.95 JPY.

Mathieu Burbau Copyright (c) 2012 Zonebourse.com