VALEO : se replie, les perspectives suscitent le débat
Le 27 avril 2017 à 15:59
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Troisième équipementier automobile à présenter ses performances trimestrielles en quelques jours, Valeo ne connait pas la même fortune que ses homologues Faurecia et Plastic Omnium. Ces derniers avaient gagné du terrain en Bourse après leurs publications alors que Valeo cède 0,67% à 65,23 euros. Dans l'ensemble, ce dernier n'a pourtant pas à rougir du chiffre d'affaires très solide qu'il a présenté hier, en croissance organique de 13% à 4,76 milliards d'euros, dépassant nettement le consensus de 4,6 milliards et correspondant à une nette accélération du groupe.
En fait, ce sont surtout les perspectives du groupe qui laissent certains investisseurs et certains analystes sur leur faim. Valeo a en effet réitéré ses objectifs d'une croissance de son chiffre d'affaires supérieure de plus de 5 points à celle du marché et d'une légère hausse de la marge opérationnelle. Ces prévisions sont données sur la base des hypothèses d'une hausse de la production automobile mondiale comprise entre 1,5 et 2% cette année.
Les commentaires sur ces perspectives que Valeo a qualifié de "timides" lors de sa conférence téléphonique avec les analystes ont suscité des commentaires divers. D'un côté, certains observateurs ont regretté que le groupe ne prenne pas plus de risque en relevant ses objectifs, au vu de sa nette surperformance du premier trimestre. Il est vrai aussi, note Invest Securities, que la journée investisseurs du mois dernier a été l'occasion d'un relèvement. Le broker salue tout de même le potentiel que recèle le modèle de Valeo, qui justifie largement sa valorisation exigeante. Valeo est tout proche de son sommet historique de 67,2 euros.
Pour sa part, Goldman Sachs est plus sévère. Vendeur sur Valeo, l'analyste juge que les risques baissiers restent plus importants compte tenu du cours élevé du titre. Goldman Sachs s'attend à un ralentissement de la production automobile mondiale cette année et à ce que la hausse des dépenses de R&D de Valeo ne pèsent sur ses résultats. Il n'exclut pas une déception face au consensus annuel.
Valeo figure parmi les leaders mondiaux de la conception, de la fabrication et de la commercialisation d'équipements automobiles. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- Systèmes de propulsion (27,8% ; n° 2 mondial) : conçus pour réduire les émissions de CO2 ; et la consommation de carburant, entre autres : systèmes d'électrification de la chaîne cinématique, d'automatisation des transmissions pour toutes boîtes de vitesses automatiques et solutions de gestion de la boucle d'air ;
- Systèmes de visibilité (26,6%) : systèmes d'éclairage (n° 1 mondial) et systèmes d'essuyage (n° 1 mondial) pour assurer la visibilité et la sécurité des conducteurs par tous les temps, et de jour comme de nuit ;
- Systèmes thermiques (22,3% ; n° 2 mondial) : destinés à l'optimisation de la gestion thermique de l'habitacle par la réduction des émissions polluantes, à l'optimisation de l'autonomie et de la durée de vie des batteries, et à la protection de la santé et au confort des passagers ;
- Systèmes de confort et d'aide à la conduite (20,9% ; n° 2 mondial) : systèmes de détection (avec le plus vaste portefeuille de capteurs intelligents et de fonctionnalités connexes du marché), interfaces homme-machine innovantes et véhicules connectés offrant des solutions de connectivité, allant de la connectivité courte portée à la connectivité longue portée ;
- autres (2,4%).
A fin 2022, le groupe détient 183 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (5,8%), Europe et Afrique (39,5%), Asie (33%), Amérique du Nord (19,3%) et Amérique du Sud (2,4%).