Valeo : La valeur du jour à Paris - VALEO malmené après le ralentissement de la croissance au deuxième trimestre
Le 21 juillet 2017 à 16:33
Partager
Valeo (-3,80% à 61,67 euros) accuse la plus forte baisse du CAC 40, pénalisé par la publication d'un chiffre d'affaires semestriel inférieur aux attentes. Sur les six premiers mois de son exercice, l'équipementier automobile a réalisé un chiffre d'affaires de 9,464 milliards d'euros, en hausse de 16% (+9% à périmètre et change constants). Ce montant est ressorti légèrement inférieur au consensus qui le donnait à 9,472 milliards.
Le groupe a été pénalisé par un net ralentissement de sa croissance au deuxième trimestre (+12% à périmètre et change constants après +22% au premier trimestre).
Valeo a indiqué que ce ralentissement était en partie lié au calendrier 2017, l'Europe ayant compté moins de jours ouvrés.
Mais, cette explication n'a pas rassuré des marchés qui ont relégué au second plan des résultats pourtant en forte hausse. Si la marge opérationnelle est ressortie stable, le bénéfice net a bondi de 20% à 506 millions. Par ailleurs, les prises de commande du groupe ont progressé de 60% à 14,9 milliards d'euros. Elles atteignent même 17,9 milliards en intégrant eAutomotive, sa coentreprise dans la voiture électrique, en commun avec Siemens.
Valeo a confirmé son objectif d'une "légère hausse" de sa marge opérationnelle en 2017. Elle avait atteint 8,1% l'an passée. Sur un marché automobile attendu en croissance de 1,5% à 2%, Valeo table toujours sur une progression de son chiffre d'affaires de plus de 5 points à celle du marché.
Les analystes sont partagés. Rassuré par le maintien des objectifs 2017, Invest Securities a réitéré sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 74 euros. Kepler Cheuvreux, lui, a préféré insister sur le net ralentissement des ventes au deuxième trimestre, une performance de mauvaise augure pour la suite. Dès lors, il a abaissé son objectif de cours de 62 à 60 euros tout en maintenant sa recommandation Réduire sur Valeo.
Valeo figure parmi les leaders mondiaux de la conception, de la fabrication et de la commercialisation d'équipements automobiles. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- Systèmes de propulsion (31,1% ; n° 2 mondial) : conçus pour réduire les émissions de CO2 et la consommation de carburant, entre autres : systèmes d'électrification de la chaîne cinématique, d'automatisation des transmissions pour toutes boîtes de vitesses automatiques et solutions de gestion de la boucle d'air ;
- Systèmes de visibilité (25,1%) : systèmes d'éclairage (n° 1 mondial) et systèmes d'essuyage (n° 1 mondial) pour assurer la visibilité et la sécurité des conducteurs par tous les temps, et de jour comme de nuit ;
- Systèmes thermiques (21,5% ; n° 2 mondial) : destinés à l'optimisation de la gestion thermique de l'habitacle par la réduction des émissions polluantes, à l'optimisation de l'autonomie et de la durée de vie des batteries, et à la protection de la santé et au confort des passagers ;
- Systèmes de confort et d'aide à la conduite (21,1% ; n° 2 mondial) : systèmes de détection (avec le plus vaste portefeuille de capteurs intelligents et de fonctionnalités connexes du marché), interfaces homme-machine innovantes et véhicules connectés offrant des solutions de connectivité, allant de la connectivité courte portée à la connectivité longue portée ;
- autres (1,2%).
A fin 2023, le groupe détient 175 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (5,9%), Europe et Afrique (42,3%), Amérique du Nord (18,6%), Chine (14,7%), Asie (16,2%) et Amérique du Sud (2,3%).