VALEO : De retour sur son support
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Analyse du 03/10/2011 | 17:57
Opinion : En surveillance. Surveiller la sortie du range 30.36 EUR/ 36.78 EUR
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Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI
EURONEXT PARIS
Pièces détachées d'automobiles |
Le secteur automobile est sous pression sur les marchés financiers, alors que Société Générale et Goldman Sachs ont revus leurs perspectives. Si tous s’accordent à dire que le premier semestre a été « moins mauvais que prévu », ils restent circonspects sur les ventes des mois à venir.
La direction de Valéo continue à marteler qu’elle n’a constaté aucun ralentissement des prises de commandes de ses clients à travers le monde et déclare que « les turbulences financières n'ont à ce stade pas d'impact sur les perspectives pour 2011 ».Au premier semestre, le groupe a enregistré un carnet de commandes record et vise cette année une hausse de la production mondiale d'environ 5% et une marge opérationnelle un peu supérieure aux 6,4% de 2010.
Toujours est-il que l’action a flanché sévèrement au cours de l’été et a perdu plus d’un tiers de sa valeur. Pour freiner la chute des cours, Valeo a, à l’instar de nombreuses grandes valeurs de la Cote, procédé à des rachats d’actions.
Techniquement, la chute estivale a changé la donne : le titre a inversé la tendance haussière qui était la sienne depuis juin 2009 et approché un retracement de 50% de la hausse de 2009/2011. A 30 EUR, il bénéficie d’un soutien majeur qui se montre pertinent depuis près de deux mois.
A court terme, le titre s’est installé dans un bandeau de transactions entre 30 et 37 EUR avec une médiane proche des 34 EUR. Stabilisation ou pause dans la baisse ?
Les indicateurs sont peu enclins à retrouver une tendance ou à délivrer des signaux. A 30 EUR, le titre n’est pas cher payé, avec un ratio VE/CA de 0,26x et un PER de 5,71(x 2012).Mais c’est le lot de nombreuses valeurs, notamment les cycliques. Les plus audacieux peuvent cependant profiter de ces niveaux pour revenir sur le dossier en se fixant un stop de protection sous 30 EUR. En l’état actuel de forte incertitude, on se contentera de viser 34 et 36,5 EUR. On inversera la stratégie en cas de rupture franche des 30 EUR.
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Isabelle Thiebaud
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Valorisation |
2012e |
2013e |
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PER (Cours / BNA)
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6,02x |
5,39x |
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Capitalisation / CA
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0,22x |
0,21x |
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Valeur Entreprise / CA
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0,26x |
0,23x |
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Valeur Entreprise / EBITDA
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2,38x |
2,07x |
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Rendement (DPA / Cours)
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4,30% |
4,76% |
| Profitabilité |
2012e |
2013e |
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Marge d'exploitation (EBIT / CA)
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6,15% |
6,45% |
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Levier opérationnel (Delta EBIT / Delta CA)
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0,12x |
1,84x |
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Marge Nette (RN / CA)
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3,86% |
4,04% |
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ROA (RN / Total Actif)
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5,00% |
5,40% |
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ROE (RN / Capitaux Propres)
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19,9% |
19,1% |
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Ratio Versement Dividende
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25,9% |
25,6% |
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