(Cercle Finance) - UBS relève son objectif de cours sur Vallourec de 135 à 148 euros et réaffirme sa position ' Neutre ', après la publication des résultats annuels du spécialiste des tubes sans soudures et la présentation de ses perspectives pour 2008.

Le bureau d'études déclare que vallourec devrait bénéficier au second semestre 2008 de hausses de prix mises en place au premier semestre et de l'impact positif du programme d'économies de coûts de 200 millions d'euros (un tiers par an entre 2008 et 2010).

UBS souligne cependant que la direction n'a pas donné d'objectif de marge pour le seconde semestre 2008 et qu'elle a présenté le dollar et le prix des matières premières comme les principales menaces pour cette période.

Jugeant la visibilité en termes de marges limitée pour 2008, l'analyste abaisse son objectif de marge d'Ebitda de 26,2% à 25%, soit de 1 606 millions à 1530 millions d'euros. Il souligne en outre que la marge d'Ebitda du second semestre est généralement inférieure de 1 à 2 points à celle du premier semestre, toutes choses égales par ailleurs.

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