| Bonne visibilité sur la société |
|
07/11/2007 | 17:33 |
|
A propos de l’activité :
Vinci vient de dévoiler son chiffre d’affaires pour le troisième trimestre de son exercice 2007. Avec une hausse de 16,6%, le chiffre est ressorti supérieur au consensus. Sur les neuf premiers mois, la croissance de l’activité a progressé de 15,5% par rapport à la même période de 2006, et de 14% si on enlève la contribution de ses récentes acquisitions (Solétanche Bachy et Entrepose Contracting).
Dans la foulée de cette publication, le groupe a mis en avant la progression de près de 20% de son carnet de commandes concernant ses trois pôles travaux, ce qui représente plus de dix mois d’activité moyenne des métiers concernés.
Rappelons que Vinci est né en 2000 de la fusion de la SGE et de GTM et que depuis lors, le groupe s’est organisé autour de quatre pôle opérationnels : Vinci Concessions (16,6% du CA), Vinci Energies (14,1% du CA), Vinci Routes (28,3% du CA) et Vinci Construction (41% du CA).
Fort de ses perspectives et dopé par une progression de 25,9% de son pôle construction, Vinci a relevé son estimation de chiffre d'affaires pour 2007, ce qui devrait lui permettre d'atteindre à la fin de l’exercice en cours, l'objectif des 30 milliards d'euros que le groupe s'était donné en septembre 2006, pour l'horizon 2009. Avec les travaux d’infrastructure qui devraient en découler, la direction du groupe espère également profiter des importantes retombées du « Grenelle de l’environnement ».
A propos de la rentabilité :
Si dans cette publication, la société n’a donné que des chiffres sur son activité, nous estimons que la stratégie mise en place par la direction de privilégier davantage la qualité que la quantité dans le choix de ses contrats, devrait contribuer à conforter la marge opérationnelle de la société qui devrait, selon le consensus Reuters, s’établir à 15,5% pour 2007.
A propos de la valorisation :
Avec un PEG 2008 de 0,97 contre 1,21 pour Bouygues et 2,5 pour Eiffage, Vinci paraît décoté. D’autant que la croissance de son activité est attendue en hausse de 9,5% pour 2008, contre 5,1% pour Bouygues et 4,4% pour celle d’Eiffage. Côté marge opérationnelle, si celle de Vinci et Eiffage sont à peu près identiques, celle de Bouygues est inférieure de 2,5 points. Ajoutons également qu’avec une activité concession qui représente 60% de l’EBIT, la visibilité des revenus futurs est meilleure que celle de ses deux concurrents. Notre estimation de la valeur fondamentale de Vinci est de l’ordre de 65 euros.
Les chiffres utilisés pour la rédaction de cette note fondamentale sont issus du site internet de Vinci et du service financier Reuters Estimates.
|
|
>> Accédez au Portefeuille Investisseur France géré en temps réel
|
Jérôme Boumengel
Copyright (c) 2008 Zonebourse.com |
Avertissement : Les analyses réalisées par la société Surperformance, éditrice du site zonebourse.com, n'ont aucune valeur contractuelle et ne constituent en aucun cas une offre de vente ou une sollicitation d'achat de valeurs mobilières ou autre produit financier. La responsabilité de la société Surperformance ainsi que ses dirigeants et salariés ne saurait être engagée en cas d'erreur, d'omission ou d'investissement inopportun.
Les informations, graphiques, chiffres, opinons ou commentaires rédigés par les équipes de rédaction de Surperformance éditrice du site zonebourse.com s‘adressent à des investisseurs disposant des connaissances et expériences nécessaires pour comprendre et apprécier les informations qui y sont développées. Ces dernières sont diffusées à titre purement indicatif, Surperformance ne peut en garantir l’exactitude ou la fiabilité.
|
|
bourse
