Le titre gagne près de 1,8% après l'annonce d'un résultat net part du groupe en hausse de 9,3% à 3.260 millions d'euros en 2019 et un résultat opérationnel sur activité (ROPA) en croissance de 14,8% à 5,7 milliards, représentant 11,9% du chiffre d'affaires contre 11,5% en 2018.
Le chiffre d'affaires augmente de 10,4% à 48,1 milliards d'euros, dont une croissance organique de 5,4%.
Au global, le résultat net annuel est proche des attentes à 3 260 ME (contre 3 297 ME attendu). Les analystes d'Oddo confirment leur opinion Neutre sur la valeur et l'objectif de 103 E. ' Vinci confirme une nouvelle fois la solidité de son business model mais nous trouvons que la valorisation est désormais exigeante avec des interrogations sur l'utilisation du cash (quelles cibles ?) ' précise le bureau d'études.
Oddo estime que l'excellente surprise de la publication vient de la génération de cash-flow qui progresse de 1 MdE à 4 201 ME alors que les analystes attendaient un léger tassement (3 055 ME).
' La croissance du trafic autoroutier est de 14.8% au 4ème trimestre '. Oddo souligne aussi le redressement de la marge Construction au 2ème semestre.
' Comme attendu, la guidance pour 2020 est assez prudente (et vague...), le groupe attendant ' de nouvelles progressions de son chiffre d'affaires et de son résultat ' ' toutefois plus limitées qu'en 2019, en raison d'une base de comparaison particulièrement exigeante ' ' explique Oddo.
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VINCI est le n° 1 mondial des prestations de construction, de concessions et de services associés. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- conception et construction d'ouvrages (44,7% ; VINCI Construction) : notamment dans les domaines du bâtiment, du génie civil et de l'hydraulique. Par ailleurs, le groupe développe une activité de construction, de rénovation et d'entretien d'infrastructures de transport (routes, autoroutes et voies ferrées ; Eurovia), de production de granulats (n° 1 français) et d'aménagement urbain ;
- conception, réalisation et maintenance d'infrastructures d'énergies et de télécoms (36,7% ; VINCI Energies et Cobra IS) ;
- gestion déléguée d'infrastructures (16,8% ; VINCI Concessions) : principalement gestion de routes et d'autoroutes (notamment à travers Autoroutes du Sud de la France et Cofiroute), de parcs de stationnement et d'aéroports ;
- autres (1,8%) : notamment promotion immobilière (immobilier résidentiel, immobilier d'entreprise, résidences gérées et services immobiliers).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (43%), Royaume Uni (8,6%), Allemagne (7%), Espagne (5%), Europe (13,6%), Amérique du Nord (7,8%), Amérique centrale et du Sud (6,3%), Océanie (3,7%), Afrique (2,7%) et Asie et Moyen-Orient (2,3%).
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