VIRBAC : Valeur de croissance
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Analyse du 09/06/2011 | 09:59
Opinion : Positive au dessus de 125.7 EUR
Objectif de cours : 140 EUR
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Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI
EURONEXT PARIS
Pharmacie - générique/spécialité |
Virbac continue de surperformer l’indice à parisien. Le spécialiste des produit vétérinaires connu pour ses qualités fondamentales combat avec acharnement la mauvaise santé des marchés grâce à une évolution des cours quasi stable depuis plus d’un mois. Le groupe a annoncé dernièrement la soumission d’un nouveau programme de rachat d’action pour une durée de dix-huit mois à compter de l'assemblée générale mixte ordinaire et extraordinaire des actionnaires du 28 juin 2011.
Au premier trimestre, le chiffre d’affaires est ressorti de 10% au-dessus des attentes. L’évolution très positive des gammes du segment des animaux de compagnie conforte notre opinion positive sur la valeur. L’activité progresse également dans le domaine des animaux d’élevage, et ce notamment dans les pays émergeants. Cet attrait stratégique pour ces régions semble porter ses fruits avec l'acquisition récente du colombien Synthesis ou encore le rachat d'une licence produit en Afrique du Sud. Les ambitions du groupe en Chine et Australie restent également très présentes.
Techniquement, c’est toujours un impressionnant palmarès de +85% que l’on observe sur 2010 avec une tendance de fond qui demeure haussière. Le titre rebat des ailes depuis la correction de janvier et revient désormais vers ses plus hauts historiques à 130 EUR. En données journalières, on observe une nette consolidation à l’intérieur du trading range 125.7 EUR / 127.9 EUR. Une sortie par le haut militerait pour une nouvelle impulsion haussière, avec les 130 EUR comme premier objectif, puis 140 EUR à plus longue échéance.
La moyenne mobile à 20 jours nouvellement franchie pourra faire office de signal d’achat pour les plus actifs avec un stop placé sous 125.7 EUR. Les plus prudents attendront de préférence un franchissement des 127.9 EUR confirmé en clôture journalière avant de passer à l’acte.
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Valorisation |
2012e |
2013e |
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PER (Cours / BNA)
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17,3x |
15,8x |
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Capitalisation / CA
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1,62x |
1,53x |
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Valeur Entreprise / CA
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1,67x |
1,50x |
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Valeur Entreprise / EBITDA
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9,58x |
8,42x |
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Rendement (DPA / Cours)
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1,46% |
1,60% |
| Profitabilité |
2012e |
2013e |
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Marge d'exploitation (EBIT / CA)
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13,9% |
14,3% |
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Levier opérationnel (Delta EBIT / Delta CA)
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1,20x |
1,42x |
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Marge Nette (RN / CA)
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9,37% |
9,75% |
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ROA (RN / Total Actif)
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9,20% |
9,20% |
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ROE (RN / Capitaux Propres)
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17,5% |
16,8% |
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Ratio Versement Dividende
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25,3% |
25,2% |
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