VIVENDI : résiste à la baisse après le relèvement de recommandation de JPMorgan
Le 01 septembre 2015 à 15:35
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Vivendi (-0,98% à 21,83 euros) aura au moins eu le mérite, à plusieurs reprises depuis le début de la séance, d'essayer de passer dans le vert. A défaut de se maintenir en territoire positif très longtemps, le titre du groupe de médias signe une des plus faibles baisses du CAC 40, limitant ses pertes grâce au relèvement de recommandation de JPMorgan. Le broker n'a pas fait dans la demi-mesure, passant directement de Souspondérer à Surpondérer sur Vivendi et augmentant son objectif de cours de près de 12% à 24 euros.
A la veille de la présentation des résultats semestriels du groupe, JPMorgan justifie d'abord son regain de confiance dans les performances de Vivendi par la montée en puissance de sa filiale Universal Music.
En effet, comme l'indiquait déjà le groupe lors de la présentation de ses résultats du premier trimestre, "la croissance des revenus liés aux abonnements et au streaming compense largement la baisse des ventes de téléchargements numériques et des ventes physiques." Cette évolution est appréciée par JPMorgan qui y voit la première étape avant un retour à la croissance de l'activité musicale de Vivendi sur l'ensemble de l'exercice.
D'ailleurs, le retournement de tendance est déjà en cours puisque Universal Music a enregistré une croissance de ses revenus de 11,6% au premier trimestre. A la même période de 2014, les revenus de la division musicale avaient baissé de 9,8%. Sur un exercice complet, la baisse était de 5,6% en 2014 et JPMorgan anticipe une croissance de 0,3% en 2015, de 2,5% en 2016 et de 11% pour 2017.
Le broker ajoute que le basculement d'Universal Music vers le streaming devrait être un processus créateur de valeur pour Vivendi. En effet, selon les calculs de JPMorgan, un consommateur moyen en streaming représente un revenu d'environ 11 euros pour le groupe contre de 9,5 à 10,4 euros pour la consommation digitale et physique.
Dans sa note, JPMorgan signale également que la baisse récente des actifs médias, dans le sillage de la chute des marchés actions, devrait limiter le risque pour Vivendi de surpayer une éventuelle proie.
Vivendi SE regroupe plusieurs entreprises leaders dans la production de contenus, la communication et les médias :
- Groupe Canal+ : un des principaux opérateurs de télévision payante en France, au Benelux, en Pologne, Europe Centrale, Afrique et en Asie ;
- Lagardère : groupe d'éditions, de médias et de commerce de détail en zones de transport de voyageurs ;
- Studiocanal : acteur européen de premier plan en matière de production, d'acquisition, de distribution et de ventes internationales de films et de séries TV ;
- Havas : groupe de communication mondial organisé en trois unités opérationnelles qui couvrent l'ensemble des métiers du secteur (créativité, expertise média et santé/bien-être) ;
- Editis (activité en cours de cession) : deuxième groupe d'édition français et leader dans plusieurs domaines dont la littérature générale, la jeunesse, la pratique, l'illustré, la bande dessinée, l'éducation et la référence ;
- Prisma Media : leader en France de la presse magazine, de la vidéo en ligne et de l'audience digitale quotidienne ;
- Gameloft : un leader mondial des jeux vidéo sur mobile ;
- Vivendi Village : il rassemble la société internationale de billetterie See Tickets, le promoteur et détenteur de festivals Olympia Production (France), le détenteur de festivals U Live (Royaume Uni), les salles de spectacles parisiennes Olympia et le Théâtre de l'Oeuvre, les salles de cinéma et de spectacles CanalOlympia (Afrique), et l'agence de développement et de conseil en propriété intellectuelle The Copyrights Group ;
- Dailymotion : une des plus grandes plateformes d'agrégation et de diffusion de contenus vidéo au monde (plus de 350 millions d'utilisateurs uniques par mois) ;
- Group Vivendi Africa (GVA) : un opérateur de réseaux FTTH (Fiber to the home) en Afrique sub-saharienne.