VOLKSWAGEN : Passe à l'électrique

Analyse du 10/06/2011 | 09:39 Opinion : Positive au dessus de 120 EUR Objectif de cours : 145 EUR Stop de protection: 119.8 EUR

Eligible au PEA / SRD : NON / NON XETRA Automobiles

Volkswagen finalisait il y a quelques semaines l’acquisition de Porsche Holding, pour un montant de 3,3 milliards d’euros. Le numéro un européen de l’automobile renforce ainsi sa gamme qui comprend désormais 10 marques, chacune conservant son identité propre (Audi, Bentley, Bugatti, Lamborghini, SEAT, Skoda, Scania, Volkswagen, VW véhicules commerciaux, et Porsche). Le groupe a parallèlement officialisé son arrivé en rallye, avec la Polo qui s’attaquera au WRC dès 2013.

Mais en dehors du vieux continent, la firme allemande fait aussi parler d’elle notamment en Chine, où elle produira dès 2013 des véhicules électriques. Ce projet, en partenariat avec le groupe automobile chinois FAW, signera par ailleurs l’entrée du constructeur allemand sur ce marché très porteur.

Côté consensus, le broker Crédit Suisse annonçait récemment un objectif de 170 EUR sur le titre, suite aux excellents « trimestriels » publiés. Sur les trois premiers mois de l’année, le groupe a vu son bénéfice net plus que triplé (1,7 milliard de dollars) avec des ventes en croissance de 30% à 37,5 milliards de dollars. La demande soutenue, mais également la baisse des coûts de production ont été les principaux moteurs, explique le directeur financier du fabricant allemand. Alors que les analystes prévoyaient il y a un an un bénéfice par action  à 6,80 EUR pour l’exercice en cours, ils anticipent désormais un  montant de 15,84 EUR !

Aux alentours de 125 EUR, le cours capitalise 7.9 fois le bénéfice annoncé pour 2011 et 6.8 fois celui prévu pour 2012, des chiffres bien inférieurs à ceux de la concurrence allemande. La capitalisation équivalente à 7 mois de chiffre d’affaires procure au titre une des valorisations les plus attractives de son secteur.

Devant de bons chiffres et de bonnes perspectives, le titre ne peut que grimper : il affiche ainsi une hausse de 300 % depuis mars 2009, soutenu par une oblique tracée en données hebdomadaires. Rien ne semble freiner la hausse, mis à part la résistance à 135 EUR sous laquelle la valeur consolide depuis le début de l’année.

Dans ce contexte, on peut dès maintenant initier des positions acheteuses afin de profiter d’un rebond sur l’oblique ascendante en direction des 135 EUR (un ordre stop sera placé sous les 120 EUR). En cas de franchissement de cette résistance (135,10 en hebdo), nous pourrions rallier les 145 / 150 EUR sans oublier de relever notre stop sous 135 EUR.

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