VXO - Indice de volatilité : « Il n’est pire eau que celle qui dort »…

Analyse du 03/02/2010 | 16:00 Opinion : En surveillance. Surveiller la sortie du range 17 / 25

…tel est le message de prudence inspiré par la forte appréciation du VXO à la fin janvier.

Le VXO, communément appelé « indice de la peur » est un baromètre permettant de mesurer l’humeur des opérateurs. Si celui-ci est élevé ou s’apprécie fortement, le pessimisme prend alors le pas. A contrario, un indice de volatilité faible traduit un certain optimisme sur les marchés boursiers.
Le VXO est un ancêtre du plus connu VIX ou volatility index. Il est la résultante d’une pondération de la volatilité implicite des options basées sur le SP100. Lorsque celui-ci est supérieur à 30, les marchés sont particulièrement volatiles et généralement en proie à un mouvement baissier. Inversement, au-dessous des 20, la complaisance est de mise. Entre 20 et 30, l’indécision prédomine mais la confiance règne tout de même et il est possible de prendre des positions sur le marché action sans s’exposer à des conséquences préjudiciables pour son portefeuille.

Graphiquement, en données hebdomadaires, le VXO baisse depuis la fin de l’année 2008. La peur alors à son paroxysme entraina indécision et volatilité extrême. Depuis, cet indicateur avancé n’a fait que baisser à l’intérieur d’un canal descendant passant de 80, son record historique des 10 dernières années, à 20, niveau rassurant pour les investisseurs. Aussi, tant que le VXO naviguera au-dessous des 25 points et à l’intérieur de son canal baissier, tout ira pour le mieux pour les acheteurs.

A plus court terme, une alerte a été donnée fin janvier. Le VXO s’est apprécié de plus de 35% passant de 17 à 25 en seulement deux séances. Les scénarios les plus sombres, comme une reprise du marché baissier, ont alors refait surface mais il ne s’agissait ici que de présomptions. La volatilité s’est ensuite réduite à un niveau jugé parfaitement acceptable et les marchés sont repartis de plus belle.

En tout état de cause, au-dessous des 25 points, nulle crainte à avoir. Ce n’est qu’au-dessus de cette résistance et en cas de ralliement des 30 points que des mesures pourraient être prises afin de ne pas s’exposer au risque : en remontant ses stops de protection, réduisant la taille des positions prises sur le marché ou encore son exposition en overnight.

Pour finir, le VXO tout comme le marché action ayant retracé 50% de son précédent mouvement à très court terme pourrait réaliser un rebond ne serait-ce que technique. En conclusion, les professionnels adeptent de ce genre d'instruments pourront se placer à l'achat sur le VXO ou le VIX avec un stop de protection serré.

Copyright (c) 2012 Zonebourse.com