Nathaniel Taplin,
The Wall Street Journal
Après 18 mois difficiles au cours desquels un plongeon des prix de l'énergie a succédé à la coûteuse acquisition de BG Group, Royal Dutch Shell a redressé la barre. Compte tenu des importantes cessions en cours et de l'amélioration des cash-flows, le généreux dividende du géant anglo-néerlandais de l'énergie apparaît en outre mieux sécurisé. Cependant, ses perspectives à long terme sont liées à l'évolution des prix du gaz naturel et, de ce point de vue, l'avenir est nébuleux.
La relative faiblesse des résultats de Royal Dutch Shell au quatrième trimestre n'est pas excessivement préoccupante. Les résultats des activités amont devraient connaître une embellie en 2017, grâce à la répercussion des hausses de prix.
Le marché du gaz en Asie demeure le principal point d'interrogation. Bien que les prix dans cette région aient atteint un plancher début 2016, ils restent inférieurs de 20% au niveau qui prévalait au moment de l'annonce du rachat de BG.
Et bien que le groupe ait accompli du bon travail en s'ouvrant de nouveaux marchés tels que le Pakistan, l'Egypte ou Singapour, l'offre en Chine -le morceau de choix- reste abondante. Shell est désormais le premier fournisseur de gaz naturel liquéfié dans le pays. Et si la demande chinoise de gaz a rebondi, le ralentissement de la croissance de la demande de la part de l'industrie et du secteur de l'énergie en 2017 et 2018 pourrait constituer un nouveau fardeau.
Shell est mieux positionné après le rebond des prix de l'énergie et la diminution de son endettement. Mais l'avenir pour ses actionnaires est plus que jamais lié aux prix volatils du gaz en Asie et à la Chine.
-Nathaniel Taplin, The Wall Street Journal
(Version française Guillaume Bayre) ed: VLV
