De manière antinomique, l'évolution des fondamentaux embarrasse à nouveau certains acteurs du marché, observe Mirabaud dans sa lettre de stratégie de septembre. D'un côté, les investisseurs devraient se réjouir de l'accélération de l'activité économique. En effet, après la chute du PIB ayant croulé sous le poids du mauvais temps durant l'hiver dernier, la croissance américaine a fortement rebondi au cours du printemps. Et la tendance est au beau fixe, à en croire les indicateurs avancés ! De l'autre côté, les bonnes nouvelles font resurgir la question du resserrement de la politique monétaire.

De fait souligne la société de gestion, les investisseurs font face au dilemme suivant : l'effet positif de la croissance économique va-t-il l'emporter sur l'effet négatif lié à la projection de taux d'intérêt plus élevés ?

Les analystes s'accorderont bien volontiers à dire qu'il est difficile d'estimer avec une grande précision les paramètres de l'équation, souligne Mirabaud. Si les ratios usuels de valorisation montrent que la bourse américaine n'est pas bon marché, elle est loin d'être particulièrement onéreuse comme elle l'avait été à la fin du millénaire passé ! Depuis le début de l'année, les bénéfices des sociétés ont somme toute progressé, et le spectre d'une bulle spéculative n'est pas d'actualité, au niveau des principaux indices boursiers à tout le moins, estime le gérant.