La contribution française à la masse monétaire de la zone euro progresse légèrement

Les placements monétaires des résidents sont quasiment étales (- 0,1 % en rythme annuel en juillet). Les dépôts à vue progressent, un peu moins vite cependant qu'auparavant (+ 3,9 % en juillet après + 5,6 % en juin), tandis que la contraction des comptes sur livrets s'accélère (-1 % en juillet, après - 0,4 % en juin).

Les non-résidents du reste de la zone euro continuent, en solde net, à apporter des ressources aux institutions monétaires françaises, si bien qu'au total, la contribution française à l'agrégat M3 de la zone euro s'inscrit en légère croissance (+ 0,4% en rythme annuel fin juillet).

France : ressources monétaires des institutions financières monétaires

Encours (en Mds €) (a)

Taux de croissance annuel (en %) (a)

juil-14

mai-14

juin-14

juil-14

Dépôts à vue

620

4,5

5,6

3,9

= Ressources résidentes incluses dans M1

620

4,5

5,6

3,9

+ Dépôts à terme ≤ 2 ans

150

-3,9

-3,4

-1,9

+ Comptes sur livret

625

-0,2

-0,4

-1,0

= Ressources résidentes incluses dans M2

1 395

1,4

1,9

1,0

+ Titres d'OPC monétaires

263

-11,3

-7,3

-3,3

+ Pensions

29

6,3

7,7

3,0

+ Titres de créance ≤ 2 ans

55

-17,4

-12,4

-8,8

= Ressources résidentes incluses dans M3

1 742

- 1,5

- 0,2

- 0,1

+ Engagements monétaires bruts vis-à-vis du reste de la zone euro

175

0,6

3,3

4,9

- Avoirs monétaires bruts vis-à-vis du reste de la zone euro

53

-15,2

3,6

2,1

= Composante française de l'agrégat monétaire M3 de la zone euro

1 863

- 0,8

0,1

0,4

(a) Données cvs . Taux de croissance hors effets des reclassements et des réévaluations

Source : BdF

Complément

L'encours des avoirs monétaires (hors billets et pièces) est constitué de placements d'une durée inférieure ou égale à 2 ans que les agents détenteurs de monnaie (ménages, sociétés non financières, administrations publiques hors administration centrale, sociétés d'assurance, OPC non monétaires, entreprises d'investissement et organismes de titrisation, pour l'essentiel) détiennent auprès des institutions financières monétaires (établissements de crédit, sociétés de financement, Caisse des dépôts et consignations, OPC monétaires et banque centrale).

Les comptes sur livrets comprennent les livrets A, les livrets de développement durable, les comptes d'épargne logement, les livrets d'épargne populaire, les livrets jeunes et les livrets ordinaires. L'épargne réglementée est en partie centralisée au Fonds d'épargne gérée par la Caisse des dépôts et consignations et ne fait ainsi que transiter par les bilans des banques. A fin juillet 2014, au sein des 625 milliards de comptes sur livrets, 243 milliards sont estimés être centralisés au Fonds d'épargne. Les pensions sont des opérations d'achats temporaires de titres par la clientèle (notamment entreprises, assurances et OPC non monétaires). Les titres de créance à moins de deux ans comprennent principalement des certificats de dépôts émis par les banques françaises et souscrits par des clients qui n'ont pas la qualité d'établissement de crédit ou d'OPC monétaires.

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