Wall Street a enchaîné hier sa 12e hausse sur les 14 dernières séances, ce qui donne une idée de la façon dont ça se bouscule au portillon des achats depuis que le marché est quasiment persuadé que la Fed va commencer à baisser ses taux dans six à huit mois. L'Europe a le plus grand mal à suivre le rythme, mais elle n'est pas en reste. Le bilan depuis le 1er janvier est très favorable aux actifs à risques : le Nasdaq 100 affiche désormais 44,6% de gains, et se rapproche à 6% de son record historique qui date de près de deux ans, jour pour jour. Tiens d'ailleurs j'en profite pour faire un peu d'arithmétique. L'indice technologique américain a perdu 38% entre son pic de novembre 2021 et son plus bas d'octobre 2022. Pour revenir sur ce niveau, il faut qu'il reprenne un peu plus de 60%. Il a ainsi déjà parcouru les cinq-sixièmes du chemin.

Les indices américains ont toutefois un peu modéré leur enthousiasme hier, après l'envolée jubilatoire des dernières séances. Le S&P500 a gagné 0,16%, le Dow Jones 0,5% et le Nasdaq, presque au minimum syndical, 0,03%. L'indice le plus en vue du moment, le Russell 2000, qui piste les petites entreprises américaines très favorisées quand l'environnement de taux s'améliore, est rentré dans le rang sur une hausse de 0,2%, après une flambée de 5,4% la veille.

Sur le vieux continent, les indices ont progressé avec plus ou moins de conviction. C'était moyen en France (+0,3%) et plus solide en Allemagne (+0,8%). En Suisse, le SMI a perdu 0,07% : l'indice est décidément trop défensif pour des investisseurs qui sont à la recherche d'un gros effet de levier. Roche et Novartis, tous deux en baisse, ne sont pas à proprement parler des dossiers capables de susciter un engouement démesuré en ce moment.

Le calendrier des publications de résultats se dégonfle cette semaine, ce qui n'empêche pas quelques poids lourds de se présenter devant le marché. La star internet chinoise Alibaba par exemple ce matin, en attendant le plus gros distributeur du monde, Walmart, plus tard dans la journée. Les bons chiffres du rival Target hier ont placé la barre assez haut. Le titre s'est d’ailleurs envolé de 17,8% à la clôture, preuve que malgré ce que j'ai écrit juste avant sur les laboratoires pharmaceutiques suisses, on peut aussi trouver des variations délirantes sur de la bonne vieille valeur défensive. Il faut bien sûr pour cela une forte décorrélation entre les attentes du marché et la réalité, mais aussi un climat un peu propice au dégoupillage des investisseurs.

La rencontre de quatre heures entre Joe Biden et Xi Jinping à San Francisco a abouti à quelques compromis, à des paroles apaisantes du type "la planète est assez grande pour que nos deux pays prospèrent" du dirigeant chinois, et au maintien des désaccords concernant Taïwan. Pas de grosse surprise sur ce point. Xi a déclaré aux dirigeants d'entreprises réunis sur place que la Chine n'a pas l'intention d'engager une guerre froide au chaude avec quiconque. Ce serait donc une guerre tiède ? Joe Biden a terminé sa conférence de presse réutilisant le terme de "dictateur" pour son hôte, un qualificatif qui n'avait pas beaucoup plu à Pékin lorsqu'il avait été utilisé pour la première fois. Bref, il y a dialogue, "progrès" même selon Biden, mais la perspective d'un petit weekend en couple n'est pas pour demain. Notez que Xi a mangé avec quelques pointures du monde des affaires, notamment Tim Cook, le patron d'Apple, ou Larry Fink, son homologue de BlackRock.

Dans le reste des nouvelles à connaître, le Sénat US a validé à son tour le projet de texte permettant d'éviter un blocage de l'administration américaine le 17 novembre. Le risque de shutdown est ainsi écarté, même si le marché, tout à son euphorie du moment, avait l'air d'avoir oublié l'existence de ce risque. Il y aura cet après-midi une série intéressante de statistiques macro aux Etats-Unis entre 14h30 et 16h00 (emploi, confiance production et prix immobiliers).

L'Asie Pacifique fait une pause ce matin. Tokyo lâche -0,3%, Sydney -0,6% et Séoul est à l'équilibre. Les places chinoises sont plutôt baissières, après le coup d'accélérateur de la veille. De nouvelles statistiques immobilières montrent que le secteur est toujours en grandes difficultés, sans solution magique pour inverser la tendance. Les indicateurs avancés occidentaux sont légèrement baissiers, mais on entend quand même le bouillonnement du goût du risque en arrière-plan. Le SMI était stable à 10 709 points à l'ouverture, pendant que le Bel20 rendait 0,2%. Le CAC40, lui, démarre la séance en baisse de 0,1%.

Les temps forts économiques du jour

Aux Etats-Unis, les chiffres hebdomadaires de l'emploi et l'indice de la Fed de Philadelphie (14h30) seront suivis de la production industrielle (15h15) et de l'indice des prix immobiliers NAHB (16h00). Tout l'agenda ici.

L'euro perd un peu de terrain à 1,0839 USD. L'once d'or s'échange à 1963 USD. Le pétrole recule à nouveau, avec un Brent de Mer du Nord à 80,48 USD le baril et un brut léger américain WTI à 76 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans atteint 4,50%. Le bitcoin évolue autour de 37 403 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Akzo Nobel : Jefferies passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 84 à 72 EUR.
  • Alcon : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 78,60 à 74,40 CHF. Needham maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 98 USD à 86 USD.
  • ALD : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 15 à 11 EUR.
  • Alstom : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 32 à 25 EUR.
  • ArcelorMittal : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 27 à 26 EUR.
  • Assa Abloy : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 280 à 303 SEK.
  • Avolta : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 44 à 40 CHF. JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 62 à 61 CHF.
  • BASF : Jefferies passe de conserver à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 42 EUR à 39 EUR.
  • Bayer : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 67 à 60 EUR.
  • Brenntag : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 94 à 93 EUR.
  • Chargeurs : AlphaValue Corporate Services (Sponsorisé) maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 16,90 à 13,90 EUR.
  • Clariane : AlphaValue/Baader Europe passe d'acheter à vendre avec un objectif de cours réduit de 5,86 EUR à 2,28 EUR.
  • Dassault Systèmes : Morningstar dégrade de conserver à vendre.
  • Deliveroo : Bernstein passe de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours réduit de 170 GBX à 150 GBX.
  • DFDS : RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 410 à 400 DKK.
  • Experian : Citigroup reste à recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 2806 à 2893 GBX.
  • Generali : Morningstar passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours de 21 EUR.
  • HelloFresh : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 38 à 31 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 38 à 36 EUR.
  • Infineon : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 51 à 47 EUR. Morningstar maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 47 à 50 EUR. Susquehanna maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 32 à 38 EUR.
  • Ionos : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 21 à 20 EUR.
  • K+S : Jefferies passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 25 à 15 EUR.
  • Legal & General : HSBC maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 350 à 315 GBX.
  • Legrand : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 97 à 95 EUR.
  • Leroy Seafood : Arctic Securities maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 52 NOK à 49 NOK. Carnegie Group maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 56 à 58 NOK.
  • Marks & Spencer : Goldman Sachs passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 255 GBX à 330 GBX.
  • Nexi : Citigroup reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 6,30 à 7,20 EUR.
  • Nibe Industrier : SEB Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 75 à 71 SEK.
  • NOS : Bestinver Securities maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 4,90 à 5,25 EUR.
  • Orsted : Jefferies passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 500 à 340 DKK.
  • Outokumpu : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 4,30 à 3,70 EUR.
  • Prosus : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 46 à 45 EUR.
  • Publicis : HSBC maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 87 à 88 EUR.
  • Renault : Morningstar maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 89 à 90 EUR.
  • Reply : Oddo BHF maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 110 à 112 EUR. Quirin Privatebank AG passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 104 EUR à 117 EUR.
  • Saint-Gobain : Morningstar passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours de 62 EUR.
  • Sandoz : Morningstar passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours de 28.50 CHF.
  • Siemens Energy : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 13,50 à 14 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 16,70 à 13,80 EUR.
  • SSAB : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 85 à 86 SEK.
  • Talanx : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 64 à 65 EUR.
  • Vestas : Morningstar passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours de 197 DKK.
  • Voltalia : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 16 à 10 EUR.
  • Wacker Chemie : Jefferies démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 146 EUR.
  • WPP : HSBC maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 108 à 90 GBX.

En France

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Sanofi a entamé des discussions préliminaires avec Rothschild en vue d'une cotation séparée par le biais d'une scission de son activité de santé grand public, a rapporté Bloomberg News, avec une valorisation pouvant atteindre 20 Mds$.
  • Publicis nomme Loris Nold au poste de directeur financier.
  • Gaztransport & Technigaz reçoit une commande géante pour la conception des cuves de 17 méthaniers.
  • Le trafic dans les aéroports parisiens d’Aéroports de Paris a progressé de 8,3% en octobre.
  • Vallourec enregistre 300 M€ de commandes auprès d’Aramco.
  • Argan livre et loue une plateforme tri-température de 14 500 m² à Mâcon pour Back Europe France.
  • Hydrogène de France devient co-développeur du giga-projet de production d’hydrogène vert White Dunes au Maroc.
  • Quantel (Lumibird) parmi les lauréats de l’appel à projets « Imagerie Médicale de France 2030.
  • Global Bioenergies étend sa durée de vie à début 2025 grâce à la réception de plusieurs financements publics.
  • Elles ont publié / Elles doivent publier : Reworld, TotalEnergies EP Gabon, Avenir Telecom, Parrot, Abionyx, Foncière Volta…

Dans le vaste monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres, sauf pour les échanges post-séance aux Etats-Unis, qui reflètent normalement bien la tendance)

  • Burberry a annoncé être affecté par un ralentissement mondial des dépenses de luxe qui pourrait menacer ses prévisions de croissance du chiffre d'affaires pour l'exercice en cours, et peser sur le bénéfice.
  • Cisco coule de 11% hors séance après des performances décevantes.
  • HelloFresh revoit à la baisse ses prévisions en raison des résultats décevants aux Etats-Unis.
  • MorphoSys réduit sa perte au troisième trimestre, mais son chiffre d'affaires diminue.
  • Palo Alto perd 6% hors séance après des performances décevantes.

Annonces importantes (et moins importantes)

Lectures