Après les fortes turbulences estivales sur les marchés, les banques centrales sont à nouveau appelées à la rescousse. La Banque Populaire de Chine a bien adopté de nouvelles mesures la semaine dernière, mais sans parvenir totalement à rassurer les investisseurs face au ralentissement de l'économie du pays. Les opérateurs guettent surtout les réactions de la Banque centrale européenne (BCE) et de la Réserve fédérale américaine (Fed) pour se positionner. 


  La BCE aura l'occasion de s'exprimer jeudi à l'occasion de sa réunion de politique monétaire. Son président, Mario Draghi, devra à nouveau démontrer son art de la communication au marché. Les stratèges de Bank of America-Merrill Lynch conseille au banquier central d'adopter un discours conciliant : d'abord, reconnaître les risques qui pèsent sur les prévisions de la BCE puis, souligner la possibilité d'adopter des mesures supplémentaires. 


  "La bonne tenue du flux d'indicateurs macroéconomiques et les incertitudes sur les décisions de la Fed rendent difficiles toute action dès le mois de septembre", soulignent-ils. En revanche, une action ultérieure est de plus en plus attendue. Le risque que font peser les difficultés de l'économie chinoise sur l'évolution des prix, notamment de l'énergie, pourrait obliger la BCE à renforcer son programme d'assouplissement quantitatif (QE) d'ici à la fin de l'année pour remplir ses objectifs d'inflation. 


  A moyen terme, la BCE vise un taux d'inflation se situant juste en dessous de 2%. Elle en est encore loin : au mois d'août, le taux annuel d'inflation dans la zone euro est ressorti à 0,2%, comme en juillet, selon la première estimation publiée lundi par Eurostat. 


  Des indicateurs scrutés à la loupe avant la réunion de la Fed 


  Du côté de la Fed, la question est plus directe : la banque centrale relèvera-t-elle dès le mois de septembre ses taux d'intérêt ? Ou les difficultés de l'économie chinoise sont-elles de nature à pousser la banque centrale à reporter son durcissement monétaire ? 


  A Jackson Hole, le vice-président de la banque centrale américaine, Stanley Fischer, a explicitement cité les difficultés de la Chine. "En ce moment, nous suivons les développements de l'économie en Chine et nous suivons, plus étroitement qu'à l'ordinaire, leurs effets réels et potentiels sur les autres économies", a-t-il signalé. 


  Pour autant, les indicateurs macroéconomiques et les précédents commentaires de la Fed pointent depuis un certain temps déjà pour un relèvement des taux lors de la réunion du 17 septembre. La banque centrale se dit "data dependant", à savoir que sa décision relèvera avant tout de la santé de l'économie américaine, notamment sur le front de l'emploi. 


  En la matière, les dernières statistiques se sont révélées très encourageantes pour l'économie américaine. Nul doute que le rapport mensuel sur l'emploi non agricole pour le moins d'août, publié vendredi, sera très attendu. Les analystes de Credit Suisse tablent sur 180.000 créations d'emplois pour ce mois-ci, soit un rythme inférieur aux mois précédents. La banque rappelle que sur les quatre dernières années, les chiffres du mois d'août ont été constamment révisés à la hausse les mois suivants. 


  Mais quoi qu'indiquent les prochains indicateurs, la Fed ne peut ignorer totalement la nervosité actuelle des investisseurs et la récente correction boursière. "Que cela plaise ou non, le calendrier tactique de la première hausse des taux repose dans les mains versatiles des marchés d'actions", préviennent les stratèges de Bank of America Merrill Lynch. 


  -Blandine Hénault, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 53; blandine.henault@wsj.com (ed/EC) 


  LUNDI 


  >Entreprises 

   Iliad                 Résultats du premier semestre 
   Eurofins Scientific   Résultats du premier semestre 


  > Economie 

   Zone euro             Inflation (1ere estimation) - août 
   Etats-Unis            Indice PMI de Chicago - août 


  MARDI 


  > Entreprises 

   Bureau Veritas        Résultats du premier semestre 


  > Economie 

   Chine                 Indice PMI manufacturier - août 
   Zone euro             Indice PMI manufacturier - août 
   Zone euro             Taux de chômage - zone euro 
   Etats-Unis            Dépenses de construction - juillet 
   Etats-Unis            Indice ISM du secteur manufacturier - août 


  MERCREDI 


  > Entreprises 

   Vivendi               Résultats du premier semestre 


  > Economie 

   Zone euro             Prix à la production - juillet 
   Etats-Unis            Enquête ADP sur l'emploi privé - août 
   Etats-Unis            Productivité hors agriculture, données révisées - 2ème trimestre 
   Etats-Unis            Commandes à l'industrie - juillet 
   Etats-Unis            Stocks de pétrole au 28 août 
   Etats-Unis            Livre beige de la Réserve fédérale 


  JEUDI 


  > Entreprises 

   Altran                Résultats du premier semestre 
   Neopost               Résultats du premier semestre 


  > Economie 

   Zone euro             Indice PMI services - août 
   Zone euro             Ventes au détail - juillet 
   Zone euro             Décision sur les taux de la BCE 
   Etats-Unis            Demandes d'allocations chômage au 29 août 
   Etats-Unis            Balance commerciale - juillet 
   Etats-Unis            Indice ISM du secteur des services - août 


  VENDREDI 


  > Entreprises 


  > Economie 

   Allemagne             Commandes à l'industrie - juillet 
   Etats-Unis            Rapport sur l'emploi non agricole - août