Blandine Hénault

Attention, agenda chargé en perspective! Entre la Réserve fédérale américaine (Fed) et le référendum sur l'indépendance de l'Ecosse, ce ne sont pas moins de deux échéances majeures qui attendent les investisseurs cette semaine. Sans oublier l'attention qu'il faudra porter à la Banque centrale européenne (BCE), à la politique française, au moral des investisseurs allemands et au dossier Club Méditerranée (>> CLUB MEDITERRANEE).

Une remontée des taux, mais quand?

Aux Etats-Unis, la Fed tiendra sa réunion de politique monétaire et publiera par la même occasion ses prévisions de croissance à l'horizon 2017. Selon les économistes d'HSBC, la banque centrale pourrait réduire le rythme de ses rachats mensuels d'actifs de 25 milliards à 15 milliards de dollars et annoncer la fin de son programme d'assouplissement monétaire (QE) pour la fin du mois d'octobre.

L'interrogation porte désormais sur le calendrier de la remontée des taux. Pour l'heure, la Fed a indiqué qu'elle maintiendrait ses taux "pour une période considérable" après la fin du QE. Cette expression sera-t-elle de nouveau utilisée par la présidente Janet Yellen lors de sa conférence de presse?

Pour les analystes d'Investec, il va falloir attendre encore un peu pour obtenir un calendrier plus précis. "Nous soupçonnons que les importants changements à l'expression 'période considérable' seront réservés pour la fin du QE en octobre", estiment-ils.

L'Ecosse et le scénario québécois

Jeudi, l'Ecosse tiendra un référendum historique sur son indépendance. Le scrutin était initialement considéré par les marchés comme un non-évènement, mais la publication d'un premier sondage le 7 septembre donnant le "oui" victorieux a semé le trouble. Le Fonds monétaire international (>> Foundation Medicine Inc) a déjà prévenu qu'une victoire du "oui" serait source "d'incertitude" économique et pourrait notamment susciter des réactions "négatives" sur les marchés.

Pour HSBC, le résultat du référendum est trop incertain pour prendre un quelconque pari. Reste qu'une victoire du "non" à l'arraché pourrait ne pas suffir à totalement rassurer les investisseurs. Une courte victoire du "non" amènerait les marchés à intégrer le risque d'un nouveau référendum à l'avenir, estiment ainsi les analystes d'UBS. "Il y a une inquiétude d'un scénario québécois", écrivent-ils dans une note. En 1995, la province canadienne avait organisé un référendum sur son indépendance, où les opposants l'avaient emporté avec seulement 54.288 voix d'écart sur les partisans d'une autonomie.

Premiers résultats de TLTRO de la BCE

Sur le Vieux Continent, les gouverneurs de la BCE se réuniront mercredi. Pas de décision sur les taux au programme, la banque centrale ayant déjà fait son lot d'annonces au début du mois. L'institution va surtout dévoiler les résultats de sa première opération ciblée de refinancement à long terme (TLTRO).

"Ce sera la première occasion pour les banques de la zone euro d'obtenir un financement à 4 ans relativement peu onéreux de la part de la banque centrale", souligne Investec. La BCE espère que les fonds ainsi obtenus seront utilisés pour doper l'économie de la zone euro, en panne de croissance. Encore faut-il que les banques jouent le jeu. Le montant des retraits effectués dans le cadre de cette première opération de TLTRO est donc très attendu par le marché.

François Hollande et gouvernement en première ligne

En France, l'échéance est loin d'être aussi importante mais le risque politique n'est pas à écarter. Le Premier ministre, Manuel Valls, tiendra mardi son discours de politique générale à l'Assemblée nationale, qui sera suivi d'un vote de confiance. Alors que le chef du gouvernement est contesté au sein même de sa majorité, la tension devrait être palpable sur les bancs de l'Assemblée.

Jeudi, ce sera au tour de François Hollande de s'exprimer. Le président de la République tiendra sa quatrième conférence de presse de son quinquennat, propice aux annonces. Lors de la précédente, le 14 janvier, François Hollande avait précisé les contours de son pacte de responsabilité et annoncé une évolution du nombre de régions métropolitaines.

Nouvelle bataille boursière pour le Club Méditerranée

Déjà bien occupés, les investisseurs garderont néanmoins un oeil sur la publication, mardi, de l'indice allemand Zew mesurant le moral du milieu des affaires en septembre. Depuis le début de l'année, l'indice n'a cessé de se replier chaque mois. Toutefois, les bonnes statistiques parues pour le mois de juillet (commandes à l'industrie, production industrielle et balance commerciale) devraient permettre d'éviter une nouvelle baisse du Zew ce mois-ci. Selon HSBC, l'indice devrait être stable à 8,6.

Côté entreprises, l'actualité restera peu animée, à l'exception du dossier Club Méditerranée (>> CLUB MEDITERRANEE). La surenchère de Fosun (>> Fosun International Limited), qui a déposé vendredi une nouvelle offre sur le groupe de tourisme, promet une nouvelle bataille boursière. Le chinois et ses partenaires offrent 22 euros par action, contre 21 euros pour l'homme d'affaires italien Andrea Bonomi. Après avoir été suspendue, la cotation de l'action Club Méditerranée a repris ce lundi, le titre gagnant 5,8% à 22,50 euros en fin de matinée.

-Blandine Hénault, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 53; blandine.henault@wsj.com

LUNDI


   Marchés fermés au Japon 

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   Aéroports de Paris   Trafic d'août 
   Air France-KLM       Préavis de grève des pilotes du 15 au 22 septembre 

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MARDI

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   Etats-Unis           Prix à la production - août 

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                        Pas de décision sur les taux attendue 
   Royaume-Uni          Compte-rendu de la réunion de politique monétaire 3-4 septembre 
   Etats-Unis           Prix à la consommation - août 
   Etats-Unis           Indice immobilier NAHB - septembre 
   Etats-Unis           Fin de la réunion de la Fed, communiqué et prévisions économiques, conférence de presse 
   Etats-Unis           Stocks de pétrole au 5 septembre 

JEUDI

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VENDREDI

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