Le potentiel de hausse des actions demeurant relativement faible, CPR AM a abaissé son exposition aux actions à la position neutre. Le gestionnaire d'actifs maintient son scénario central d'un retour d'une croissance mondiale modérée, progressive, sans nouveau choc de marché. Dans ce contexte, les marchés actions progresseraient légèrement d'ici la fin de l'année (+2,5 % aux Etats-Unis et en Europe, +5 % au Japon et dans les émergents).

Son deuxième scénario repose sur l'hypothèse d'un redémarrage plus rapide du marché américain, en particulier au niveau de l'emploi, ce qui pousserait la Fed à modifier plus rapidement sa politique de taux bas. Cette inflexion dans les communiqués officiels se traduirait par une vive réaction des marchés de taux (remontée des taux 10 ans US vers 3,2 %) et d'un mouvement baissier actions.

Le troisième scénario anticipe une dégradation des conditions macroéconomiques ou monétaires en zone euro qui pousserait les Allemands à infléchir leur position, permettant ainsi à M. Draghi de lancer un vaste programme d'assouplissement monétaire européen. Les actions bénéficieraient, au moins sur le court terme, de cet afflux de liquidité en progressant de 5 à 10 %.