Malrgé une hausse de près de 7% depuis le début de l'année, le fonds DNCA Gallica a néanmoins sous-performé son indice de référence au mois de juillet. Ceci s'explique par des baisses supérieures à 10% en particulier sur les titres Air France et FNAC tandis qu'Ipsos, CGG et Fermentalg perdaient plus de 20%, indique DNCA Finance. A l'inverse, Gallica a profité des hausses d'Ingenico, Teleperformance et Stéria. Trois valeurs ont fait leur entrée dans la sélection du fonds : Coface (IPO), Ateme (IPO) et Danone.

A contrario, le fonds a soldé sa position sur Cegedim et a pris une partie de ses bénéfices sur ID Logistics, Norbert Dentressangle, Rallye ou encore PSB Industries.

Le ratio d'investissement a été augmenté à 95,2% (vs 92% fin juin) par renforcement sur des grandes capitalisations boursières (Orange, Alstom, Total par exemple).

La reprise économique semble se confirmer malgré des différences importantes selon les zones mais, en France, les réformes engagées n'auront pas d'impact avant plusieurs trimestres. Dans une période estivale où l'étroitesse des marchés peut causer des mouvements excessifs, l'équipe de gestion restera attentive aux opportunités d'investissement sur un marché dont la valorisation à échéance 2015 est de plus en plus abordable.