DNCA Miura s'appuie sur les valeurs plutôt que sur la tendance du marché
En termes de mouvements, les gérants indiquent avoir peu bougé au mois de novembre.
L'exposition nette du fonds n'a été également que marginalement modifiée. Elle reste modeste (+9%) et défensive (+3% corrigée du béta). Cette faible direction repose sur l'idée que des vents contraires s'affrontent. D'un côté, les niveaux de valorisation sont, en absolu, un peu élevés et sont associés à une croissance économique modeste, ce qui milite pour la prudence. De l'autre, les marchés actions sont attractifs en relatif aux autres classes d'actifs et la faiblesse des taux d'intérêts joue en faveur de niveaux de valorisation élevés....
Au final, la visibilité est trop faible pour prendre un biais marqué sur la direction du marché, concluent les gérants. En conséquence et conformément au profil du fonds, c'est le choix des valeurs qui continuera d'expliquer les performances de Miura au cours des prochaines semaines et non la direction du marché.