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Ce baromètre de la tension sur les marchés a été mis en place sur le marché des options et futures allemand (Eurex). Il s'agit de l'indice de volatilité le plus suivi d'Europe.
Plus le VSTOXX est élevé, plus la peur et la tension sont palpables sur les marchés à l'approche d'évènements majeurs. Dès lors les opérateurs sont prêt à payer chères des primes d'options pour les 30 jours à venir. Pour mémo, un niveau entre 15% et 25% sera synonyme de marchés plutôt calmes, souvent haussiers avec faible volatilité. Un VSTOXX entre 25% et 35% engendrera des marchés avec des phases de décalages plus conséquentes. Au dessus des 35%, la volatilité est exarcerbée face à un risque majeur. A titre d'exemple le VSTOXX a atteint et même dépassé les 40% lors du Brexit le 23 juin dernier et lors de l'été 2015 avec le ralentissement marqué de l'économie chinoise et les dévaluations successives du Yuan.
Plus le VSTOXX est élevé, plus la peur et la tension sont palpables sur les marchés à l'approche d'évènements majeurs. Dès lors les opérateurs sont prêt à payer chères des primes d'options pour les 30 jours à venir. Pour mémo, un niveau entre 15% et 25% sera synonyme de marchés plutôt calmes, souvent haussiers avec faible volatilité. Un VSTOXX entre 25% et 35% engendrera des marchés avec des phases de décalages plus conséquentes. Au dessus des 35%, la volatilité est exarcerbée face à un risque majeur. A titre d'exemple le VSTOXX a atteint et même dépassé les 40% lors du Brexit le 23 juin dernier et lors de l'été 2015 avec le ralentissement marqué de l'économie chinoise et les dévaluations successives du Yuan.
Variation du VSTOXX au cours des deux dernières années boursières
Comme visualisé sur le graphique ci-dessus, le 21 octobre dernier l'indice Vstoxx a enregistré un plus bas depuis le 5 décembre 2014 à 16.6 %. Néanmoins une séquence de sept jours de hausse continue s'est amorcée par la suite, soit la plus importante séquence depuis 2011. Le VSTOXX navigue proche des 25% désormais en ce début novembre.
Un début de tension généralisée
La comparaison entre le VIX américain et le VSTOXX est intéressante à plus d'un titre. Cet indice se focalise sur la volatilité du marché de l'Eurostoxx 50. Ce second indice étant calculé sur la même base que le VIX ( avec le S&P500 comme référence), la comparaison immédiate de la nervosité entre les marchés européens et américains est aisée. Au regard du ratio VIX/VSTOXX, le risque est particulièrement bien identifié. Le ratio est actuellement à 1.00, l'incertitude s'est donc accrue sur les marchés US par rapport à l'Europe. A titre de comparaison, durant la période précédent le Brexit, le ratio à atteint 0.67 le jour J, démontrant la très relative inquiétude outre-Atlantique de cet événement.
Ratio VIX / VSTOXX, en données mensuelles sur un an glissant
Avec l'élection présidentielle américaine la semaine prochaine et la très probable hausse des taux de la FED courant décembre (probabilité d'une intervention de l'argentier américain de 68% actuellement), la volatilité revient et devrait engendrer des mouvements importants jusqu'à la fin d'année. La vigilance est de mise !
De nombreux courtiers prévoient déjà des augmentations de taux de couvertures que ce soit sur les paires de devises majeures Dollars, Euro, Yen ou encore Dollar canadien. De même pour des devises plus « exotiques » comme le Péso mexicain, le Real brésilien ou encore le Rand Sud-Africain. Ces taux de couvertures seront également mécaniquement répercutés sur les principaux indices boursiers, à commencer par les bourses majeures américaines (S&P500, Nasdaq100, Dow Jones, Russell 2000) mais aussi les indices de référence européens.
D’un point de vue des actions, les taux de couvertures seront également très fortement impactés avec plus de 10% de couvertures pour certains brokers. Cela visera principalement toutes les valeurs bancaires américaines et européennes, fortement sensibles aux orientations politiques qui pourraient à terme être mises en œuvre par le candidat vainqueur. Les secteurs de la santé et des biotechnologies verront également des taux de couvertures conséquents imputés, incitant à la prudence les investisseurs.
Comme nous l’avions fait à l’approche du vote britannique sur un maintien ou non au sein de la communauté européenne, nous ne saurions trop vous recommander d’alléger vos positions dans un premier temps à l’approche du 8 novembre prochain. Prenez vos bénéfices, réduisez votre exposition, privilégiez un effet de levier minime…. Des mouvements soudains et de forts amplitudes comme le VIX et le VSTOXX ont pu le démontrer dans le passé, pourraient être générés tout au long du dépouillement des votes dans les différents états américains !
