Eh ben voilà. Plusieurs indices ont signé de nouveaux records hier. Si vous avez suivi la chronique de la veille, vous savez que c'est parce qu'il ne se passe rien. Enfin rien qui chagrine suffisamment les investisseurs pour qu'ils imaginent autre chose qu'une expansion des marchés actions. La Fed et la BCE étaient à peu près là où elles étaient attendues : inactives mais pas si éloignées d'une baisse de taux. Du coup tous les prétextes sont bons pour justifier la poursuite de la bonne passe des marchés. Par exemple le FOMO (fear of missing out), la peur de manquer l'occasion de s'enrichir qui transforme les investisseurs en moutons de Panurge. Qu'on peut illustrer par "j'ai pas acheté du Nvidia il y a un an parce que c'était trop cher. J'ai pas acheté du Nvidia il y trois mois parce que c'était encore plus cher. J'ai acheté du Nvidia hier parce que j'en avais assez de laisser passer le train". On a aussi le TINA (there is no alternative), qui place à nouveau les actions sur un piédestal par rapport aux obligations. Illustration ? "Tommy a acheté il y a un an le plus gros ETF obligataire, iShares Core U.S. Aggregate Bond, parce que tout le monde ne parlait que de ça. Il a quand même fait 1,5% sur un an. Eduardo a préféré acheter l'ETF Nasdaq QQQ. Il a gagné 50%". J'y ajoute quand même l'EPEDA (Eh, mon pote, il existe deux alternatives), puisque le bitcoin (+201% sur un an) et l'or (+19%) se font aussi la malle haussière. Bon OK, le dernier je viens de l'inventer, mais il marche quand même.

En France, le CAC40 a dépassé pour la première fois le cap des 8000 points. Histoire de pouvoir briller en société ce weekend au milieu de vos ami(e)s, j'ai le plaisir de vous fournir quelques références sur ce que représente 8000 :

  • Pour les matheux, 8000 est le cube du nombre 20. C'est aussi la somme du cube de 11, 12, 13 et 14 (ça doit bien servir à quelque chose, mais à quoi ?).
  • Pour les alpinistes, il y a 14 sommets de plus de 8000 mètres sur terre, tous dans l'Himalaya et le Karakoram.
  • Pour les financiers, 8000 est quasiment la somme des capitalisations de Microsoft, Apple et Nvidia. Nvidia qui n'est plus qu'à 14,5% de la capitalisation d'Apple, soit dit en passant.
  • Pour les rêveurs, 8000 Isaac Newton est un astéroïde de la ceinture située entre Mars et Jupiter.

Pour revenir à des choses terre à terre et vaguement financières, je disais plus haut que la Fed et la BCE étaient "à peu près" là où elles étaient attendues. Cet "à peu près" est généralement positif ou négatif, puisque le diable de la divination monétaire se cache dans les détails. Or hier, il semblerait qu'on se soit trouvé en territoire légèrement positif aux yeux des investisseurs. En Europe, les commentaires de la BCE ont renforcé l'hypothèse d'une première baisse de taux dès le mois de juin. Jusque-là, le marché espérait juin mais pensait que juillet serait plus raisonnable. Aux Etats-Unis, le patron de la Fed s'est dit conscient des risques que la politique monétaire restrictive fait peser sur l'économie, tout en laissant entendre que la phase d'assouplissement approche. Dit par n'importe qui d'autre ou dans des circonstances différentes, cette phrase a tout d'un enfonçage de porte ouverte. Mais la combo "dit par Powell devant le sénat US" en fait un petit indice de plus que la première baisse des taux de la Fed devrait intervenir sous peu. Là-bas aussi, les traders hésitent entre juin et juillet.

Il y a pas mal d'informations intéressantes sans lien entre elles ce matin, ce qui va rendre cette fin de chronique un peu bordélique.

Pour commencer, Bloomberg a découvert que la renaissance des groupes chinois Huawei et Semiconductor Manufacturing International dans les puces avancées s'est appuyée sur du matériel produit par les américains Applied Materials et LAM Research. Côté pile, ça fait un peu désordre au vu de la politique de contrôle que les Etats-Unis cherchent à déployer. Côté face, ça prouve que la Chine dépend des technologies étrangères pour ses secteurs de pointe.

Joe Biden a prononcé cette nuit un discours sur l'état de l'Union particulièrement véhément contre Donald Trump. Le président des Etats-Unis a probablement tenu à battre en brèche son image de personne âgée.

En France, Euronext a rendu son verdict trimestriel sur la composition des indices. Accor revient au sein du CAC40 et chasse Alstom. Un mouvement logique au regard des trajectoires récentes. Selon mes pointages, Accor affiche la 39e capitalisation flottante de la place parisienne et occupe la 37e place en matière de volumes échangés. La combinaison des deux facteurs faisait du groupe hôtelier un sérieux candidat à l'inclusion. Quant à Alstom, après une série de déceptions, sa capitalisation avait chuté au 53e rang, tandis que le groupe occupait la 43e des échanges. Sa position était donc fragile. Le prochain dossier sous surveillance pour la mise à jour de juin est Teleperformance : après ses déboires récents, le groupe a chuté à la 49e place du classement parisien par la capitalisation flottante et au 44e rang par les échanges.

L'Asie Pacifique s'est drapée de vert ce matin. Les gains sont modérés à Tokyo, à Bombay et à Shanghai. Ils dépassent 1% à Sydney, Hong Kong et Séoul. Sur ces marchés comme sur les places occidentales, les investisseurs ne parviennent pas à identifier de gros nuages à l'horizon. Les indicateurs avancés européens sont légèrement haussiers, en attendant à 14h30 la publication du rapport mensuel sur l'emploi aux Etats-Unis.

Le CAC40 ouvre étale à 8016 points. Le SMI grappille 0,05% à 11 581 points. Le Bel20 est en hausse de 0,1% à 3720 points.

Les temps forts économiques du jour

Le temps fort du jour aura lieu à 14h30 avec les chiffres de l'emploi aux Etats-Unis en février. Tout l'agenda ici.

L'euro grimpe à 1,094 USD. L'once d'or est ferme à 2156 USD. Le pétrole varie peu, avec un Brent de Mer du Nord à 83,13 USD le baril et un brut léger américain WTI à 79,09 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans ressort à 4,08%. Le bitcoin s'échange à 67 000 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • About You : Stifel démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 6 EUR.
  • Antin Infrastructure Partners : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 25 à 22 EUR. Citigroup reste à neutre avec un objectif de cours réduit de 18 à 16 EUR.
  • Arkema : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 111 à 107 EUR.
  • Aéroports De Paris : HSBC maintient sa recommandation de réduction avec un objectif de cours relevé de 104 à 110 EUR.
  • Brenntag : Société Générale passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours de 90 EUR.
  • Clariant : Société Générale maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 15,50 à 12,50 CHF.
  • Compagnie Financiere Richemont : Bank Vontobel maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 155 à 165 CHF.
  • Encavis : Stifel passe de vendre à conserver avec un objectif de cours relevé de 11,50 EUR à 13,90 EUR.
  • GEA Group : Landesbank Baden-Wuerttemberg passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 42 EUR à 41 EUR.
  • International Consolidated Airlines Group : JP Morgan passe de souspondérer à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 1,45 EUR à 2,50 EUR.
  • Lagardère : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché et relève l'objectif de cours de 21,50 à 23 EUR.
  • Lonza Group : Oddo BHF démarre le suivi à surperformance avec un objectif de cours de 535 CHF.
  • Poste Italiane : Jefferies démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 13,90 EUR.
  • Redeia Corporacion : RBC Capital passe de performance de secteur à surperformance avec un objectif de cours relevé de 18,50 EUR à 20 EUR.
  • Sampo Oyj : HSBC passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 42 EUR à 43 EUR.
  • STMicroelectronics : Morgan Stanley démarre le suivi à surpondérer avec un objectif de cours de 48 EUR.
  • Thales : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 149 à 160 EUR. Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 160 à 180 EUR.
  • Tikehau Capital : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 22 à 22,50 EUR.
  • UBS Group : Morgan Stanley passe de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 29 CHF à 33 CHF.
  • Vivendi : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 13,20 à 14,10 EUR.

En France

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

  • Rubis guide sur une baisse de son résultat brut d'exploitation en 2024.
  • Vivendi améliore ses résultats et poursuit l'étude de faisabilité de son projet de scission en quatre sociétés cotées.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Nouveautés dans les indices : Accor faire son retour dans le CAC40 aux dépens d'Alstom. Vicat et Maurel rentrent dans le SBF120, dont sortent Fnac Darty et Clariane. Les changements seront effectifs le 18 mars.
  • TotalEnergies reprend l'exploitation de sa raffinerie française après des travaux de maintenance.
  • Alstom a reçu une commande supplémentaire de 103 rames MF19 pour 800 M€ de la région Ile-de-France.
  • EssilorLuxottica et Dolce&Gabbana renouvellent leur accord de licence pour 16 ans.
  • Airbus a livré 79 appareils et reçu 33 commandes brutes en 2024.
  • Des foncières plutôt discrètes, souligne Christian Auzanneau chez AlphaValue : Unibail annule le projet Sisters Towers à La Défense et Gecina propose son acompte sur dividende en nature.
  • Edenred se lance dans un rachat d'actions de 300 M€ en vue de les annuler.
  • VusionGroup renforce sa gouvernance.
  • Compagnie Plastic Omnium émet 500 M€ d'obligations 2029 avec un coupon de 4,875%.
  • Neoen remporte 119 MWc de projets solaires en France.
  • Inventiva annonce la reprise du screening de l’étude de phase III avec lanifibranor dans la NASH, après validation du protocole.
  • Les principales publications du jour : DBV Technologies, McPhy, Atland, Tour Eiffel, MRM, Stef, Bassac, Savencia…

Dans le vaste monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres, sauf pour les échanges post-séance aux Etats-Unis, qui reflètent normalement bien la tendance)

  • Broadcom perd 3,5% hors séance après ses trimestriels.
  • Gap gagne 5,5% hors séance après ses trimestriels.
  • HelloFresh lance un gros avertissement.
  • Informa revoit à la hausse ses prévisions de bénéfices en raison du retour des événements en direct.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Bayer obtient le soutien d'un de ses principaux actionnaires, Harris Associates, pour sa décision de retarder l'examen d'une scission.
  • Iberdrola a lancé une offre à 34,25 USD par action (2,48 milliards de dollars) pour racheter le solde du flottant (18,4%) de sa filiale américaine Avangrid.
  • Novo Nordisk s'attend à ce que la Chine approuve le Wegovy, son médicament amaigrissant, cette année.
  • Mondi va racheter DS Smith à 373 GBX par action.
  • La renaissance d'Huawei dans les puces s'est appuyé sur LAM Research et Applied Materials, selon Bloomberg.
  • Frasers place sa boutique en ligne Matches sous administration judiciaire.
  • Le hongrois Ganz Mavag propose de racheter le fabricant de trains espagnol Talgo pour 5 EUR l'action, soit 619 M€.
  • INWIT investira environ 800 millions d'euros d'ici 2026.
  • Les principales publications du jour : Taiwan Semiconductor, Informa, OTP Bank… Tout l’agenda ici.

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