Ethenea Independent Investors demeure très optimiste sur les actions européennes, en particulier allemandes. Selon le gestionnaire d'actifs, le Dax dépasserait déjà les 13 500 points, contre 12 000 environ aujourd'hui, si les primes de risque des actions fléchissaient pour atteindre le niveau moyen historique d'environ 4 %. Un scénario qui devrait aisément se réaliser au cours de cette année.

Il en veut pour preuve ce qui se passe outre-Atlantique : après plusieurs années d'assouplissement quantitatif, la prime de risque des actions est tombée à environ 3 % aux États-Unis. Il n'est donc pas improbable que le Dax suive cette évolution un jour et qu'il passe en 2016 la barre des 17 000 points.

Il reconnaît qu'il est difficile dans l'absolu de qualifier le marché d'attrayant avec un ratio PER d'environ 20 pour le Dax, mais fait aussi remarquer que les valorisations sur le marché obligataire sont encore bien plus onéreuses.

Le gestionnaire d'actifs n'est par ailleurs pas convaincu d'un découplage entre les marchés de la zone euro et ceux des Etats-Unis. Il reste donc optimiste au sujet de ces derniers, mais dans une moindre mesure.