Forex: Euro - Une telle certitude dans la décision de la BCE met en perspective le risque

Points de discussion :

• Le dollar continue sa progression lente après l'ADP, les commentaires de Bullard attisent les acheteurs
• Euro: Une telle certitude dans la décision de la BCE met en perspective le risque
• La progression des cross du yen est extrême par rapport aux chiffres fondamentaux et techniques

Le dollar continue sa progression lente après l'ADP, les commentaires de Bullard attisent les acheteurs

Sur toutes les devises majeures, le dollar était en hausse contre ses adversaires à l'exception du dollar australien. En conséquence, le Dow Jones FXCM Dollar Index (symbole = USDollar) qui est similairement positionné a progressé pour la seconde séance consécutive. Pourtant, l'absence de progrès de ce mouvement a sans doute laissé les acheteurs sur leur faim. Le momentum est difficile à trouver pour cette devise benchmark étant donné les conditions existantes. Remettre le billet vert à son statut de valeur refuge irait contre la force inhabituelle des cross du yen et les plus hauts record du S&P 500. Si c'était lié aux prévisions sur les taux - et donc le soutien des taux - nous avons un rapport sur l'emploi important pour mars qui sort vendredi. Ceci dit, les taux des Bons du Trésor de deux ans ont progressé lors de la dernière séance alors que l'emploi ADP était au niveau attendu et Bullard de la Fed a déclaré qu'il prévoyait une première hausse au T1 de 2015.

Euro - Une telle certitude dans la décision de la BCE met en perspective le risque

Il ne faut jamais être sûr de quoi que ce soit dans le trading. Pourtant, si l'on regarde les prévisions du marché et des économistes pour la décision à venir de la Banque centrale européenne (BCE), un maintien de la politique semble complètement intégré. Selon les enquêtes Reuters et Bloomberg, les économistes pensent qu'il existe une probabilité d'environ 95 pourcent que la banque centrale décide d'un nouveau maintien et évite tout changement à ses taux d'intérêt. Les chiffres du marché - comme les swaps du cours de la nuit - reflètent la même chose. Cela montre comme cette annonce influencera sans doute le marché selon le résultat. Si il est décidé d'augmenter l'assouplissement - une baisse du taux de référence, une baisse du taux de dépôt, la fin de la stérilisation des obligations, un nouveau programme de prêt - le marché devrait faire un ajustement pour la baisse des rendements du marché qui feraient baisser l'euro. Mais alors, l'option 'status quo' ne sera pas simplement la fin de ce problème. Le Président Draghi parlera 45 minutes après l'annonce, et il peut toujours laisser la porte ouverte à une relance.

Voir mes pour les différents scénarios de la BCE et les paires préférées de l'euro pour les différents résultats dans la vidéo de stratégie d'aujourd'hui.

La progression des cross du yen est extrême par rapport aux chiffres fondamentaux et techniques

Qu'on le mesure sur une base technique ou fondamentale, la progression des cross du yen est exceptionnelle - et sans doute extrême.Une progression de cinq jours et de plus de 200 pips de l'USDJPY est notable mais les rallyes consécutifs de 10 jours de l'AUDJPY et du CADJPY sont excessifs. Les contre-arguments sur les fondamentaux - que cela soit sur le suivi des chiffres de tendances de risque du marché des capitaux ou si la base pour plus de relance - ont leurs propres problèmes. La conviction de l'appétit spéculatif est douteuse sur la structure du marché des capitaux. Pourtant, pour ces carry trades préférés du FX, la situation est encore plus problématique étant donné le niveau exceptionnellement bas du carry qu'ils fournissent. Pendant ce temps, ceux qui s'attendent à plus de manipulation de la BoJ à travers une hausse de la relance - le consensus est maintenant qu'il n'y aura pas de nouveau QE ce mois-ci.

La livre sterling de nouveau face à un test contre de nouvelles données

Les données de cette semaine en provenance du Royaume-Uni n'ont pas été bonnes pour les prévisions sur les taux d'intérêt et donc pour la livre sterling. Lors de la dernière séance, l'enquête de construction PMI de Markit de mars a renforcé la baisse mesurée dans le rapport sur la fabrication de mardi. Le chiffre de la construction a montré une contraction inattendue a 62.5 et a empêché le secteur de revenir a des plus hauts du cycle. Ce sont des baisses légères mais régulières - sur lesquelles la livre sterling a progressé. Nous testerons de nouveau les prévisions agressivesaujourd'hui avec les enquêtes sur le service PMI et sur les conditions de crédit.

Le rallye du dollar australien s'arrête en dépit de la progression continue des marchés actions et des taux

Le dollar australien a fait des gains contre ses adversaires principaux mercredi, mais ils ont été minimes. Il y a toujours un accent exagéré sur la position de l'aussie comme carry trade à long terme, et donc une confusion étant donnée la progression soutenu des marchés actions mondiaux. Pourtant, la corrélation entre les indices boursiers et les paires comme l'AUDUSD a baissé au cours des dernières années. Ce qui est plus logique pour la performance de la devise jusqu'à maintenant est le rebond des prévisions sur les taux - basé sur un passage des prévisions sur de nouvelles baisses de la RBA à une position neutre. Le taux de l'obligation gouvernementale de 2 ans est passé à un nouveau plus haut de 12 mois et le taux de 10 ans est en hausse de 0.7 pourcent de plus, mais le scepticisme et un fort appétit pour des taux immédiats limitent cette progression.

Le rebond du dollar canadien est à l'arrêt sur une hausse de la tendance

Au cours des deux dernières semaines, le dollar canadien a fait une reprise impressionnante. Cependant, nous en sommes arrivés au point où les traders se demandent si c'est une simple correction dans une tendance vendeuse plus importante ou une correction plus importante. Souvent, le momentum du marché et même les prévisions sur les taux demandent simplement une légère hausse pour mettre en place un cycle de suivi. Nous aurons deux opportunités pour décider du prochain mouvement du loonie au cours des 24 heures à venir. Dans la prochaine séance, le rapport sur les échanges de février va sortir; et le consensus fait état d'un surplus modeste de C$200 millions. Le Canada a des difficultés à maintenir des surplus importants depuis le début de 2012. Les chiffres de l'emploi de vendredi auront sans doute plus d'influence. Là aussi, le consensus est sur une amélioration substantielle.

La progression de 10 jours des marchés émergents égale le rallye le plus régulier sur une décennie

La progression incroyable des acheteurs continue. Même si c'était une progression limitée de 0.2 pourcent - la plus faible de cette progression - l'ETF marché émergent MSCI a cependant clôturé dans le vert et a fait sa 10e progression consécutive. Cela égale la progression du 11 septembre - le rebond de la fuite de capitaux dramatique de l'Inde - ce qui est la plus forte performance de la décennie. La comparaison amène une conclusion logique. Nous observons une reprise après la panique sur les marches émergents qui augmentait le mois derniers après les inquiétudes sur la Crimée, le Venezuela, et d'autres endroits "chauds" au monde. Comme pour le S&P 500, nous devons mettre en question la conviction derrière ce mouvement. Même si une inversion du courant des flux extérieurs de capitaux génère sans doute une offre, ce n'est pas la raison pour une tendance durable - simplement une tentative spéculative qui perd rapidement de sa force.

Le rebond de l'or vient avec un effondrement du volume

La dernière séance a apporté un peu de soulagement à la baisse agressive de deux semaines de l'or - même si cela pourrait être une pause rapide. Les prix au comptant ont progressé de 0.9 pourcent lors de la dernière séance, ce qui est la plus forte progression depuis que le métal a fait une pointe pour l'année (14 mars). Pourtant, dans un autre cas où la direction a des difficultés à trouver une validation dans la conviction, la participation à la correction était clairement faible. Si l'on regarde le marché des dérivatifs, l'ETF SPDR Gold Trust a enregistré son niveau de volume le plus faible (4.91 millions d'actions) depuis le 10 mars alors que le volume total des futures sur le COMEX a baissé à environ 120000 contrats. Une étincelle fondamentale est nécessaire pour passer de l'hésitation à l'opportunité pour les acheteurs. Même si le résultat est incertain, une nouvelle poussée pour une relance de la seconde plus grosse banque mondiale au monde - la BCE - pourrait alimenter le feu.**Amenez le calendrier économique à vos graphiques avec l'application d'annonces DailyFX .

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