IBM : Une deception continue depuis 4 ans
Par Sébastien Gatel
La société américaine connait une baisse de son chiffre d'affaires de plus de 8% pour le 4ème trimestre 2015 avec un total des ventes qui s'établit à 22,059 milliards de dollars. Une déception alors que le consensus des analystes tablait sur légèrement plus à 22,078 milliards de dollars. La compagnie IBM inscrit ainsi une nouvelle performance négative trimestrielle, la sixième de suite et la 16ème sur les 18 derniers trimestres écoulés soit près de 4 ans.
Résultats des ventes trimestrielles d'IBM d'octobre 2010 à janvier 2016:
La première capitalisation boursière mondiale des années 80 surnomnée "Big Blue" a perdu de sa superbe. Actuellement dans un processus de mutation stratégique et ce depuis près de quatre ans, la société IBM peine à redevenir profitable. L'orientation stratégique prise concerne la dématérialisation avec le "cloud computing", l'intelligence artificielle, les applications mobiles ou encore le big data au détriment de son coeur d'activité historique: le hardware (7% de son activité en 2009), le software (42% en 2009) et les services aux entreprises (42% en 2009 également). Il s'agit ainsi de ne se concentrer désormais que sur des activités à très forte marge. Ces nouvelles activités représentent désormais 35% de son activité.
La société a perdu près de 40% au cours de ces trois dernières années. Le cours dépassait les 200 dollars en 2012-2013, contre 123 dollars en 2016. La capitalisation boursière a ainsi fondu, passant de 214 milliards de dollars au 31 décembre 2012 à 119 milliards de dollars au 20 janvier 2016.
Deux facteurs majeurs ont pesé sur les résultats :
- L'appréciation du dollar coûte cher, très cher à la société IBM puisque la moité de ses ventes se font hors des Etats-Unis. La remontée à l'heure actuelle du dollar face à un panier des devises majeures ne facilite pas la situation financière du groupe. L'appréciaition du dollar de plus de 9% durant l'année 2015 aura amputé le chiffre d'affaires d'IBM de près de 7 milliards de dollars. Sans ce facteur pénalisant, le titre aurait pu enregistrer un premier trimestre positif depuis le dernier en date de juillet 2014 (Q2).
- Un marché très concurrentiel. Le choix de développer le "cloud" notamment, est un pari risqué, puisque de nombreuses sociétés se sont spécialisées dans ce domaine, tels que Amazon (Web Side), Microsoft ou encore Google.
Pour l'année 2016, les analystes restent prudents sur le titre avec un objectif de cours moyen situé à 147 dollars (123 USD actuellement). La société ZoneBourse par son sytème de traitement et d'analyse des données fondamentales et techniques couplé à sa notation Surperformance, reste à l'écart de ce titre actuellement.