Indice DAX (Allemagne) : Début d'une nouvelle tendance haussière… ?
Par Thibaud Renoult
On pourrait être tenté de le croire et l’avènement prochain des mesures d’assouplissement de la politique monétaire de la BCE serait un argument supplémentaire en faveur de la hausse de l’indice pilote des valeurs allemandes.
Nos analystes estiment également qu’il en faudra plus que les dispositions de la seule BCE pour entamer un nouveau cycle de hausse à court terme. Ils attendent plutôt une consolidation à l’image de l’année 2004 ou de l’année 2011 avec l’émergence de nouvelles opportunités d’achat pendant le 3ème trimestre de cette année.
Du côté des haussiers, cette fois, on met en avant le fait qu’en 2011 et 2012 – où le Dax avait corrigé de respectivement 32% et 17% - la crise de la dette européenne avait agi comme un catalyseur négatif à la hausse des valorisations. La dette italienne à 10 ans était alors proche des 10% de rendement alors qu’elle est aujourd’hui, aux alentours de 3%, de nature à les rendre beaucoup plus optimistes. Egalement en 2013, date de la dernière correction significative du DAX de 10%, la hausse du taux d’inflation aux Etats–Unis et les discussions liées au « début de la fin » de la politique de rachat de la FED avaient également agi comme un frein à la hausse des marchés. Cette incertitude levée, les haussiers sont donc beaucoup plus optimistes…
Notre bureau de recherche ne partage pas cette analyse et considère que le prochain mouvement de hausse sera une opportunité de sortie. Le ratio Put/Call qui constitue un indicateur de tendance important à leurs yeux est passé de « trop optimiste » à « neutre » depuis le mois de janvier. En outre, la croissance modeste de la masse monétaire M1 chinoise en hausse de seulement 5.5% en avril ajouté à une volatilité des marchés particulièrement faible et proche de ses supports (VIX à 12%) sont considérées comme des signaux appelant à beaucoup de prudence…
« le prochain mouvement de hausse sera une opportunité de sortie »