Les marchés occidentaux ont plutôt baissé hier, sauf le Dow Jones et le Nasdaq qui ont surnagé au terme d'une séance un peu curieuse, qui a vu l'inflation américaine de décembre dépasser les attentes, sans provoquer la réaction qu'on était en droit d'attendre. Voilà qui nécessite quelques explications qui vont venir juste après. Pour le reste, le vendredi 12 janvier n'est pas un vendredi calme comme d'habitude parce qu'il s'est passé pas mal de choses que je vais tâcher de compiler avec un semblant de cohérence pour vous donner un panorama assez fidèle à l'heure du petit-déjeuner. D'ailleurs si un membre de mon équipe me lit, j'ai un peu faim.

Donc, gros événement hier, l'inflation américaine de décembre. Horreur, les chiffres ont montré une réaccélération (c'était prévu) légèrement plus élevée que ne le pressentaient les économistes (c'était imprévu, donc). Dans un monde logique, la statistique aurait dû enterrer les espoirs des investisseurs de voir la Fed commencer à réduire ses taux au mois de mars, comme ils l'espéraient depuis plusieurs semaines. Au lieu de cela, le pronostic martien, puisqu'apparemment c'est l'adjectif consacré pour le mois de mars, a été légèrement renforcé : on est passé de 62% il y a quelques jours à 71% ce matin. Il faut rapprocher cela de l'inflation sous-jacente (hors alimentation et énergie), qui, elle, s'est légèrement contractée. Un peu moins que prévu cela dit, mais cela a suffi au bonheur des investisseurs, qui n'ont même pas écouté la présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, qui a écarté une baisse de taux en mars en expliquant qu'il y a encore du boulot pour la banque centrale. Mester est classée dans le camp des faucons, donc sa sortie a été jugée neutre par le marché, qui n'en attendaient pas moins d'elle.

L'inflation de décembre a donc été perçue comme un événement légèrement positif pour l'assouplissement de la politique monétaire, ce qui est aussi visible dans le rendement du 10 ans US, repassé sous la barre de 4%. Un peu bizarre mais le marché a toujours raison, donc je me tais.

Autre chiffre d'inflation récent, celui de la Chine, où les prix ont continué à se contracter en décembre (-0,3% sur un an). En parallèle, les prix à la production du pays ont encore flanché de 2,7%. Ces données ne sont toujours pas compatibles avec un redressement économique aigu. Le patient chinois devra encore patienter. Petite embellie quand même sur les exportations et les importations, légèrement meilleures que ce qui était attendu en fin d'année. Cela reste insuffisant pour redonner le sourire aux indices locaux, qui se traînent en légère baisse ce matin.

Hormis ces deux statistiques, la principale information macroéconomique du jour est le renforcement du pétrole après des frappes conjointes des Etats-Unis et du Royaume-Uni au Yémen, pour affaiblir la piraterie houthie. Les attaques ont été menées directement sur le territoire yéménite, largement contrôlé par les Houthis, en particulier sur des bases militaires, selon les comptes-rendus qui en ont été faits par les agences de presse. Ces raids ont fait monter d'un cran la tension géopolitique au Moyen-Orient. L'Arabie Saoudite a pris acte et appelé à la retenue, tandis que l'Iran et les Houthis ont fermement condamné les frappes. Du grand classique. L'objectif des Etats-Unis et du Royaume-Uni est de faire cesser les attaques contre les navires de transport en Mer Rouge, qui perturbent le commerce mondial. A ce titre, Tesla a annoncé du chômage technique dans son usine de Berlin, à cause de la désorganisation de la logistique induite par le reroutage des navires hors de la zone de Suez.

La journée sera marquée à partir de midi heure de Paris par une première série de résultats de grandes entreprises américaines, dont j'ai déjà cité plusieurs fois les noms cette semaine. Je les remets quand même : UnitedHealth, JPMorgan, Bank of America, BlackRock, Citigroup et Delta Air Lines. Les investisseurs s'intéresseront de près aux établissements bancaires et à la façon dont ils opèrent dans un environnement de taux élevés, qui leur fait gagner beaucoup d'argent d'un côté mais qui fragilise une partie de leur clientèle de l'autre.

Sur les marchés d'Asie Pacifique, les grandes tendances dépeintes ces derniers jours se sont affirmées, à tel point que j'aurais pu utiliser chaque matin ou presque le même commentaire. L'engouement pour le marché japonais reste intact, avec un Nikkei 225 qui a terminé la séance en hausse de 1,5%, pendant que l'attrait des places chinoises est, comment dire, proche du néant. La Corée du Sud a décidé de battre des records négatifs en alignant ce matin une 8e séance consécutive de baisse. Le KOSPI n'a progressé que sur la séance du 2 janvier en 2024. L'Australie perd un peu de terrain, pendant que l'Inde est fermement haussière. Les indicateurs avancés européens pointent vers un rebond, pour combler l'écart avec Wall Street à la clôture hier. Le CAC40 démarre la séance en hausse de 0,3% à 7413 points, moins que prévu var l'avertissement de Burberry pèse sur le luxe. Le Bel20 est en hausse de 0,6% à 3681 points. Le SMI s'adjuge 0,4% à 11 196 points.

Les temps forts économiques du jour

Pour clôturer la semaine, la France publiera la seconde lecture de son inflation de décembre à 8h45, avant que les Etats-Unis ne dévoilent à 14h30 l'évolution de leurs prix à la production du mois dernier. Tout l'agenda ici.

L'euro est stable à 1,0977 USD. L'once d'or reste ferme à 2034 USD. Le pétrole remonte, avec un Brent de Mer du Nord à 78,71 USD le baril et un brut léger américain WTI à 73,50 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans a reculé à 3,98%. Le bitcoin se négocie à 46 070 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Ageas : JP Morgan passe de neutre à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 45 à 39 EUR.
  • Airtel Africa : JP Morgan améliore sa recommandation de suspendu à neutre avec un objectif de cours de 1,30 GBP.
  • Ald: Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 17 à 15 EUR.
  • Ams-Osram : Bernstein passe de performance de marché à surperformance avec un objectif de cours relevé de 2 CHF à 3 CHF.
  • Amundi: Société Générale maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 61 à 71 EUR.
  • Antin Infrastructure Partners S.A.: Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 22 à 19 EUR.
  • Aperam S.A.: Barclays maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 25 à 26 EUR.
  • Arcelormittal: Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché et relève l'objectif de cours de 26 à 27 EUR.
  • Arkema: Morgan Stanley débute la couverture avec une recommandation de pondération de marché et un objectif de cours de 105 EUR.
  • Bouygues Sa: Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 41 à 40 EUR.
  • Brenntag Se: Morgan Stanley dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours de 86 EUR.
  • Bunzl Plc: Morgan Stanley passe de souspondérer à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 2700 GBX à 3030 GBX.
  • Bureau Veritas Sa: Morgan Stanley passe de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 27,50 EUR à 28,50 EUR.
  • Ceres Power Holdings Plc: RBC Capital passe de performance de secteur à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 600 GBX à 150 GBX.
  • Chemometec A/S: Nordea Bank dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours de 320 DKK.
  • Clariant Ag: Morgan Stanley maintient sa pondération de marché et réduit son objectif de cours de 15 CHF à 14,50 CHF.
  • Commerzbank Ag: Morningstar passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 11,60 EUR à 15,80 EUR.
  • Compagnie Financiere Richemont: Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 130 à 125 CHF.
  • Corticeira Amorim, Sgps, S.A.: Bestinver Securities passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 11,15 EUR à 11,10 EUR.
  • Elkem Asa: Morgan Stanley maintient sa pondération de marché et conserve le prix cible à 21 NOK.
  • Eurofins Scientific Se: Morgan Stanley passe de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 62 EUR à 58 EUR.
  • Golden Ocean Group Limited: Pareto Securities passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 91 NOK à 135 NOK.
  • Hafnia Limited: Pareto Securities cesse la couverture de l'action.
  • Imcd : Morgan Stanley dégrade de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours de 141 EUR.
  • Kering: Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 420 à 400 EUR.
  • Knowit : Nordea Bank passe de acheter à conserver.
  • Lanxess : Morgan Stanley passe de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 29 EUR à 23,50 EUR.
  • Lvmh: Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 710 à 695 EUR.
  • Mcphy Energy: RBC Capital passe de surperformance à performance de secteur avec un objectif de cours réduit de 16 EUR à 4 EUR.
  • NN Group : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 52 EUR à 44 EUR.
  • Orange: Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 13,50 à 14 EUR.
  • Orthex Oyj: Carnegie Group passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 5,50 EUR à 7 EUR.
  • Partners Group Holding Ag: Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 875 à 1050 CHF.
  • RéMy Cointreau: BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 122 à 115 EUR.
  • Rentokil Initial Plc: Morgan Stanley passe de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 670 GBX à 540 GBX.
  • Safran: Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 178 à 180 EUR.
  • SGA : Morgan Stanley passe de souspondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 84 CHF à 81 CHF.
  • Sika : Stifel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 230 à 240 CHF.
  • Swatch Group: Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 240 à 210 CHF.
  • Teleperformance : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 220 à 178 EUR.
  • Temenos : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 85 à 97 CHF.
  • Veolia Environnement: Société Générale maintient sa recommandation d'achat et réduit légèrement l'objectif de cours de 33,24 à 33,20 EUR.
  • Wacker Chemie : Morgan Stanley passe de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 165 à 133 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Airbus a livré 735 avions commerciaux en 2023, un record, pour 2094 commandes nettes.
  • Vinci relève son objectif de free cash-flow pour 2023. Vinci remporte par ailleurs un contrat de 200 M€ au Sénégal.
  • Stellantis et Arkema investissent dans la jeune pousse française Tiamat et ses batteries sodium-ion.
  • Schneider Electric réalise une émission obligataire de 1,3 Md€ dans le cadre de son programme EMTN, en deux tranches de 7 ans (3%) et 11 ans (3,25%).
  • Bernard Mounier a démissionné de la présidence de Bouygues Immobilier (Bouygues).
  • L'Autorité de la concurrence française approuve l'accord de vente des 61 magasins Casino à Intermarché, qui devra en céder trois pour des raisons antitrust. Les créanciers et actionnaires du distributeur ont validé, sans alternative, le plan de sauvegarde.
  • Xilam lève 3,68 M€ lors de son augmentation de capital à 3,75 EUR l'action, moins que prévu (6 M€).
  • Carmat annonce un accord de principe conditionné avec la BEI sur les modalités de remboursement du prêt contracté en décembre 2018.
  • La période d'observation d'Hopium reconduite jusqu'au 17 juillet.
  • Les principales publications du jour : néant.

Dans le vaste monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres, sauf pour les échanges post-séance aux Etats-Unis, qui reflètent normalement bien la tendance)

  • Burberry prévient que ses résultats annuels seront inférieurs à ses prévisions précédentes.
  • Partners Group enregistre une hausse de ses actifs sous gestion en 2023.
  • Vistry est optimiste pour 2024, car la demande de logements abordables augmente.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • La FAA lance une (nouvelle) enquête sur Boeing après les derniers événements sur le B737MAX 9.
  • Microsoft dépasse la capitalisation d'Apple en séance, une première depuis 2021. Apple qui va proposer la candidature de Wanda Austin pour son conseil d'administration, alors que Al Gore et James Bell prennent leur retraite.
  • Tesla Berlin interrompt la majeure partie de sa production pendant deux semaines en raison des perturbations en mer Rouge. Par ailleurs, le groupe baisse les prix de certaines nouvelles voitures Model 3 et Model Y en Chine.
  • Novartis renonce à racheter Cytokinetics, selon le WSJ.
  • CVS Health va fermer certaines pharmacies dans les magasins Target.
  • Hertz va vendre un tiers de ses véhicules électriques, demande insuffisante.
  • L'Etat de Washington envisage de porter plainte pour bloquer l'acquisition d'Albertsons par Kroger, selon Bloomberg.
  • Morgan Stanley va payer un peu moins de 300 M$ aux Etats-Unis pour éteindre une enquête sur le trading de blocs.
  • DoValue envisage de racheter l'activité de gestion des prêts non performants d'Elliott Management.
  • L'antitrust français impose 19,6 M€ d'amendes dans l'affaire du cartel français du bisphénol A, à plusieurs entreprises dont Unilever, Andros et General Mills.
  • Safilo et Hugo Boss renouvellent leur accord sur les lunettes de manière anticipée.
  • Les principales publications du jour : UnitedHealth, JPMorgan, Bank of America, BlackRock, Citigroup, Delta Air Lines… Tout l’agenda ici.

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